方正中期早盘提示20220321

来源:方正中期期货 阅读:
发布时间:2022-03-21

方正中期早盘提示20220321

国际宏观    【美联储开启加息周期后,联储官员强调加速加息必要性】美联储3月议息会议如市场预期加息25BP,正式开启加息周期,并暗示年内还会进行六次同等幅度的加息;会议声明强调市场面临通胀压力,继续加息将是适宜的,将在未来一次货币政策会议上开始缩表。会议结束后,美联储官员就货币调整陆续发表观点。美联储理事沃勒表示,美联储应该考虑在未来的会议上加息50BP,并从7月开始缩减资产负债表,以遏制飙升的通胀。美联储布拉德透露,他支持今年将利率提高到3%以上。美联储巴尔金表示,预期是将有很多次加息;美联储将很快就缩表做出决定;如果预期开始下滑,对加息50BP持开放态度。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示,美联储必须实现货币政策正常化,以平衡供需关系;美联储应尽快采取行动迅速缩减资产负债表,应该最早在下次会议上开始缩表;希望美联储这一轮缩表的速度是上次的两倍左右。地缘政治局势对美经济产生冲击,但是不会阻止联储紧缩计划,随着美债收益率曲线面临倒挂暗示经济衰退风险,预计美联储加息幅度将会低于点阵图预期。对于联储货币政策,我们认为5-6月将会各加息25BP,2022年加息5-6次可能性大,加息7次过于激进,5月开始缩表。联储政策调整对贵金属市场形成利空出尽的影响;贵金属短期因为地缘局势向好出现回调,但是依然不建议趋势性做空,关注回调后的逢低做多机会。
【日本央行维持宽松政策不变,日元仍有贬值空间】日本央行宣布维持现行货币政策宽松力度不变,并下调经济增长预期,暗示对经济的担忧正日益加剧。日本央行行长黑田东彦表示,日本不需要也不适合收紧货币政策;4月份以后通胀水平有可能达到2%,但这是成本上升导致的物价上涨,并不是央行所期待的通胀目标。相对于其它正在退出疫情期间紧急措施的发达国家央行,日本央行较为特殊,仍维持宽松政策不变,与美联储的加息周期形成鲜明对比,美日利差扩大的前景将支持美元/日元进一步上涨,对日元而言形成较大的利空影响。美元兑日元一度涨0.69%至119.39,创六年新高。预计日元仍有进一步贬值的空间,若跌破120将会进一步测试125.86的前高位置。
【其他资讯与分析】①俄央行将基准利率维持在20%不变,称俄经济正进入大规模结构转型的阶段,随之而来的将是一段暂时但不可避免的通胀上升期,并警告称未来几个季度产出将出现萎缩。②伦敦金属交易所(LME)宣布,自周一(3月21日)开始,将伦镍单日涨跌停幅度扩大至15%。
海运     【市场情况】
3月18日,6-7万吨船型秦广线煤炭运价为62.4元/吨,较昨日下跌3.8元/吨;4-5万吨船型秦张线煤炭运价为41.8元/吨,较昨日下跌2元/吨。Capesize市场:西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.189美元/吨,较昨日上涨0.126美元/吨,巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为27.747美元/吨,较昨日上涨0.423元/吨;Panamax市场:印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.96美元/吨,较昨日下跌0.05美元/吨;巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为62.1美元/吨,较昨日持平;Supramax市场:菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.899美元/吨,较昨日上涨0.056美元/吨。
【重要资讯】
1、随着俄乌紧张局势持续,全球LNG海运租金水平持续处于高位。3月18日LNG船舶1年期租金费率达到99000美元/日,相比2月25日上涨32%。苏伊士以东和以西即期市场租金水平分别达到37000美元/日和39000美元/日,相比2月25日分别上涨39.6%和47.2%。俄罗斯是全球天然气大国,2021年储备量达37.4万亿立方米,居世界第一;2021年产量达7610亿立方米,占全球天然气产量的18.46%,世界排名第二;2020年出口量达2381亿立方米,居世界第一,其中采用LNG海运方式出口量达到404亿立方米。欧盟对于俄罗斯天然气依存度相当之高,2020年欧盟从俄进口天然气达159亿立方米,占当年欧盟进口总量的36%,并且欧盟进口量中四成采用管道运输。由于此次俄乌争端,欧盟宣布逐步减少对俄能源依赖,计划2027年停止从俄罗斯进口天然气,这就意味着需要从卡塔尔和美国通过海运的方式进口更多LNG填补空缺,直接导致全球LNG船舶租金水平大幅上涨。未来LNG船舶租金有可能呈现“近跌远涨”的趋势。近期随着天气转暖,欧洲对于天然气需求逐步下降,同时还增加了煤炭进口起到替代作用。中长远期来看,欧洲为减少对俄天然气需求,必定需要从美国和卡塔尔进口LNG,并且“碳中和”时间表也不允许欧洲长期依赖煤炭。近期LNG船租金水平需关注俄欧关系变化,尤其是俄罗斯是否会采取减少甚至暂停“北溪-1”号作为反制裁。
2、美国总统拜登宣布司法部与联邦海事委员会达成一项名为《降低海运价格和平衡海运市场的事实陈述》的协议,目的是要确保大型海运公司无法利用美国企业和消费者赚取超高利润,并且呼吁美国国会,改革航运业,对班轮公司采取行动降低海运价格,维护市场平衡。虽然集装箱运价主要主要由市场决定,但这项协议还是会对班轮公司起到敲山震虎的作用。
股指     【行情回顾】上周五晚间,美国股市继续上涨,标普500指数上涨1.17%。欧洲市场也全面走升。A50指数上涨1.88%。美元指数震荡小幅走升,人民币汇率走势类似。此外,此前对国内市场影响较大的海外中概股也大幅上涨。外盘走势总体或继续对国内市场产生利多影响。
【重要资讯】消息面上看,周末海外消息面变动不大,此前影响市场的俄乌冲突等没有新的变动。同时美联储会议之后,预计市场将对加速收紧做出反应,关注5月会议前美联储官员的言论以及潜在利空影响。国内方面,近期国内疫情扩散,多地新增确诊人数上升,且部分地区采取封闭管理,经济尤其是城市内服务业受到影响的风险仍然较高。但周末部分城市已经宣布动态清零,并开始放开城市内交通等。这一点对市场可能带来短期利多影响。且本轮疫情轻症和无症状感染占比较高,预计影响即使持续,时间也不会太久。证监会、财政部要求提升上市公司财报内控有效性,防范虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏风险。此外证监会还继续推进基础设施REITs试点。总体上看,国内经济数据即将进入真空期,市场对3月经济的预期和非经济因素影响将会扩大。中长期来看,经济承压走弱情况有待改变,基本面预期对市场支持不强,继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现,以及海外风险。
【策略建议】技术面上看,上证指数周K线收出长下影,主要技术指标多有走弱,但周内走势表明短线已经确认3023上方的底部,同时3202点缺口有日内级别支撑,预计维持震荡反弹走势,压力则仍位于3500点附近。中期来看,趋势暂时偏弱,风险有所上升,3150点至3200点支撑区间令震荡中枢下移,中期压力则仍在3731点前高。长线来看,暂认为仍是大三角型下的上行趋势,2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
上周国债期货大幅波动,其中10年期主力周涨0.45%;5年期主力周涨0.17%,2年期主力周涨0.06%。现券市场国债收益率普遍走低,截止周五10年期国债活跃券220003收益率回落至2.79%。
【重要资讯】
基本面上,上周国内经济数据基本公布完毕从国内经济表现来看,目前工业品端通胀压力仍然较大,国内外贸保持高增长,虽然实体经济数据好于预期,但近期国内疫情形势较为严峻,央行金融统计数据大幅低于市场预期,居民中长期贷款出现“负增长”,市场融资需求不足,房地产行业下行压力依然较大,国内经济仍处于筑底过程,基本面对国债市场并未形成较大压力。政策上,上周国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,对于当前国内经济运行,以及市场普遍关心的房地产市场、中概股、平台经济以及香港市场金融稳定等问题均做出明确表态。央行、银保监会、证监会等均召开专题会议,并就做好下一步工作作出安排部署。预计国内政策将保持宽松,各项利好政策将陆续推出。由于之前公布的金融统计数据大幅低于市场预期,且市场融资结构较弱,市场普遍预期央行有可能再次下调MLF操作利率,但上周央行选择维持利率不变,市场预期落空也对债市形成利空。海外方面,美联储3月议息会议如市场预期加息25BP,近期美债收益率继续上行,目前中美10年期国债收益率利差已经收窄至70bp以内。
【交易策略】
近期金融市场波动巨大,上周市场一度出现股、债、商、汇同步下跌的表现,市场信心受挫,资金大规模抛售,金融市场处于极度不稳定状态。金稳委专题会议对近期市场关注的焦点问题均做出明确表态,市场悲观情绪明显缓解,股债市场同步反弹。预计国内市场信心和风险偏好将有所回升。对于国债来讲,虽然近期经济数据好于预期,降息预期落空,但当前国内经济仍未走出下行趋势,政策宽松空间仍存,国债长期牛市行情并未结束。操作上,建议交易性资金逢低买入,配置型资金耐心持仓。
股票期权    【行情复盘】
3月14日至18日,沪深300指数涨0.67%,报4265.90。上证50指数涨1.25%,报2913.18。指数探底反弹。
【重要资讯】
证监会承诺推进解决资本市场预期、生态、环境等重点、敏感问题,重申全力维护市场平稳运行;高盛上调中国第一季经济增速预估,料央行未来几周降准降息。该行预计新冠疫情的爆发会持续到4月。
今日,人民币对美元汇率中间价报6.3425元,较前一交易日下调19个基点。本周北向资金先抑后扬,累计净卖出约167亿元。
【交易策略】
股指短线回落。波动率回到高位,波动率后期有望维持震荡的走势,中期以做空波动率策略为主,或者卖出远月虚值认购期权。
推荐策略:
300ETF期权:卖出4月认购期权4.6。
股指期权:卖出4月4600认购期权。
上证50ETF期权:卖出4月3.3认购期权。
商品期权    【行情复盘】
上周国内商品期权各标的走势波动剧烈,多数收跌,周五迎来大反弹。期权市场方面,商品期权成交量整体上升。目前棕榈油、豆粕、菜粕、铜、原油等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面,棕榈油、豆粕、菜粕、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波有所回落,但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面,美联储加息25个基点落地,符合市场预期。鲍威尔称最快5月宣布缩表,必要时将加快收紧政策速度。俄乌继续进行谈判。国内方面,金融委召开会议,传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。多部委也发声,坚决落实金融委的工作要求,积极担当作为,把中央经济工作会议精神和全国“两会”部署落到实处。央行开展1年期MLF操作2000亿元,利率维持不变。1-2月经济数据发布,工业生产和投资消费增长加快,进出口增势良好,就业物价总体稳定,积极变化明显增多。但3月疫情全国多点爆发,当前经济下行压力仍较大,稳增长仍是今年经济重要内容。预计未来货币政策将进一步宽松,仍有降准、降息的可能。
【交易策略】
经济数据及美联储加息会议相继落地,海外地缘政治风险出现缓和迹象,商品期货价格逐步脱离事件冲击影响,价格开始向基本面回归,市场波动水平高位回落,但仍存在不确定性。受地缘政策影响较大贵金属、能化、有色等大宗商品价格回归,波动率高位回落较快,但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略,针对库存和持仓进行市值管理,在高波动的市场环境中暂时回避,将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落,但仍处于较高位置。中长期投资者可逐步参与做空 Vega 的投资机会。
贵金属  【行情复盘】
周五,俄乌和平谈判取得进展迹象打击了避险需求,美元指数和美债收益率的上涨对贵金属形成冲击,现货黄金尾盘下跌1.09%至1921.41美元/盎司。上周初,地缘政治局势向好迹象明显,贵金属高位连续回落;随着地缘政治向好迹象被市场消化和美联储货币政策转向落地,特别是美联储货币政策符合市场预期对贵金属形成利空出尽的影响,贵金属反弹,但上周整体仍处于下跌状态。上周,伦敦金现整体在1894-1991美元/盎司区间偏弱运行,周跌幅为3.37%左右;现货白银整体在24.45-25.95美元/盎司区间运行,周跌幅为3.54%左右。沪金沪银方面,周五夜盘走弱,沪金跌0.5%至395.14元/克,沪银跌1.05%至5080元/千克。
【重要资讯】
①美联储周三决定加息25BP,并暗示年内还会进行六次同等幅度的加息。在经济预期上,美联储大幅下调今年GDP预期,上调今明后三年PCE和核心PCE通胀预期,预计2022年GDP增速预期中值为2.8%,此前预期为4%。②会议结束后,美联储官员就货币调整陆续发表观点。美联储理事沃勒表示,美联储应该考虑在未来的会议上加息50BP,并从7月开始缩减资产负债表,以遏制飙升的通胀。美联储布拉德透露,他支持今年将利率提高到3%以上。美联储巴尔金表示,预期是将有很多次加息;美联储将很快就缩表做出决定;如果预期开始下滑,对加息50BP持开放态度。③截至3月9日至3月15日当周,黄金投机性净多头减少12600手至261788手合约,表明投资者看多黄金的意愿有所降温;投机者持有的白银投机性净多头减少743手至51554手合约,表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
美联储货币政策转向落地对贵金属形成利空出尽影响,政治局势明朗或缓和则形成利空影响,地缘政治局势进展和美联储货币政策将继续主导贵金属行情。后市,地缘政治短期难以出现实质性缓解,美联储政策收紧利空出尽,流动性依然泛滥,高通胀尚未出现实质性转变,贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属,仍以逢低做多为操作核心。
短期,美联储货币政策和地缘政治局势继续扰动贵金属。美联储货币政策落地后,贵金属震荡走强,局势若无实质性向好,黄金仍有上涨空间,上方继续关注2075美元/盎司的前高位置;若局势缓和迹象明显,黄金继续调整,短期支撑位依然为1900-1918区间,核心支撑位为1870美元/盎司附近;沪金上方继续关注420元/克关口,下方支撑位为387-390元/克区间,基于强劲汇率走势,沪金表现依然会弱于伦敦金。现货白银震荡走强,上方继续关注27美元/盎司的前高位置(5420元/千克)和28.3美元/盎司关口(5600元/千克);下方支撑位为24.56美元/盎司的年线(4900元/千克)。密切关注地缘政治局势,不建议趋势做空,继续关注逢低做多机会。
2022年二季度,政治局势明朗或者明显缓和后,若美联储再度释放更加鹰派信号或行动,贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机,建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面,建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费,继续卖出AU2206P388合约。
铜   【行情复盘】
上周五夜盘沪铜快速冲高后回落,尾盘收窄涨幅,截至国内收盘,沪铜主力合约CU2205收于73350元/吨,涨0.77%,LME3月铜报10306美元/吨。
【重要资讯】
1、知情人士透露,伦敦金属交易所(LME)的铜委员会建议LME禁止供应新的俄罗斯金属,此举一旦实施,将在市场引发冲击。据悉该委员会仅在LME发挥顾问作用,周五其以压倒性多数票建议不应允许新的俄罗斯铜进入其仓库。该交易所表示,正在密切关注与俄罗斯制裁相关的事态发展,但目前不打算采取任何独立行动,例如限制LME系统中俄罗斯生产的金属流通。
2、据有色工业协会,2022年一季度有色金属企业信心指数为49.8,比上季度上升1.1个点,仍处于临界点以下。需要指出的是,信心指数经历了三个季度的连续回落后,首次出现上升。其中,本季度即期指数为49.0,较上季度回落0.4个点;下季度预期指数为50.4,较上季度上升2.2个点。
3、国家统计局上周五公布的数据显示,中国2022年前两个月精炼铜产量为170.1万吨,同比增长4.5%。1-2月铜材产量为282.8万吨,同比增长5.2%。
【交易策略】
市场关注的3月美联储FOMC会议靴子落地,美联储如期宣布加息25个基点,符合市场预期,短期利空出尽。点阵图显示,美联储官员们预计年内再加息六次,随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏,未来加息力度仍存在超预期的可能,而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。不过,当前地缘政治冲突仍悬而未决,同时已经有迹象表明海外港口货运和部分企业贸易已经受到影响,局势的不确定性对铜市的风险溢价仍存。从国内来看,多地突发本土疫情扰动复苏节奏,据悉已经有部分地区的下游企业面临原料采购及成品运输不畅等问题,消费“金三”能否如预期落地仍需进一步观察。总体而言,短期宏观风险释放后,铜价存在反弹的动力,但国内消费不及预期限制反弹高度,当前价位多单继续持有,期权卖出虚值看跌,如CU2205P70000。
锌   【行情复盘】
上周五夜盘沪锌偏弱震荡,截至国内收盘,沪锌主力合约ZN2205收于25295元/吨,跌0.45%,LME3月锌报3839美元/吨。
【重要资讯】
1、据外电3月17日消息,锌铅生产商Nyrstar周四在一份新闻稿中称,在1月因检修维护关闭Auby锌冶炼厂之后,该公司将重启该冶炼厂。“Auby将在未来几周内以较低的产能恢复生产。”Nyrstar说,高电价意味着它仍然不能以满负荷运转欧洲的冶炼厂。托克出资的的Nyrstar去年10月表示,将把欧洲冶炼厂的产量“最大削减50%”。
2、国家统计局上周五公布的数据显示,中国1-2月铅产量为115.2万吨,同比下滑0.1%。中国1-2月锌产量为105.6万吨,同比下滑1.8%。
3、截至当地时间2022年3月18日17点,荷兰TTF天然气近月合约报价100欧元/兆瓦时,与上一交易日的105欧元/兆瓦时有所下调。
【操作建议】
市场关注的3月美联储FOMC会议靴子落地,美联储如期宣布加息25个基点,符合市场预期,短期利空出尽。不过随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏,未来加息力度仍存在超预期的可能,而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。而前期扰动市场的地缘政治危机也出现缓和的迹象,能源价格高位回落,Nyrstar表示Auby冶炼厂将会重启并控产运行。目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在110欧元/兆瓦时附近,与去年欧洲冶炼企业宣布减产时的水平接近,尚不具备全面复产的条件,不过如果能源短缺预期被打破,那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱,后续需进一步观察地缘风险对能源价格的支撑作用。国内方面,进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚,国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势,不过因多地爆发本土疫情,后市需求端也存在不确定性。预计短期锌价在多空交织下震荡为主,考虑到当前局势容易反复,建议多看少动控制风险。
铅   【行情复盘】
周五晚铅价窄幅震荡,沪铅Pb2205收于15240元/吨,微增0.03%。上海市场1#铅报15050-15150元/吨,均价15100元/吨,较上一交易日上涨25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研,3月18日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.05%,较11日环比微降0.67%。
据SMM调研,截止3月18日,五地铅锭库存总量至11.68万吨,较11日环比下降0.53万吨,较14日下降0.21万吨。
据SMM调研,3月18日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.26% ,本周原生铅冶炼厂开工率较上周环比上涨0.07%。
【操作建议】
国内铅锭库存升势暂缓,上周小幅回落,LME库存低位震荡,且地缘政治问题对外盘影响减弱,短期铅市场外强内弱程度料缓和。当前蓄电池企业正常生产,出口订单改善提振开工率,国内铅蓄电池消费一般,3月为电池需求淡季,后续开工率增幅料放缓,抑制铅价上行。不过某大型原生炼厂暂停一条产线,且下游企业库存消耗明显,补库需求下现货成交不错。国内疫情下,铅上下游企业生产基本正常,但运输受影响。从长期来看,再生铅产能持续扩张,铅价易跌难涨。短期铅价料震荡偏强,但铅市供需矛盾仍不突出,价格缺乏强劲的驱动因素,料以区间震荡为主,上方压力位15800-16000,下方支撑位14900。
铝   【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2205高开高走,全天继续震荡上涨,报收于22830元/吨,环比上涨2.79%。夜盘震荡偏强;周五伦铝震荡整理。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨440元/吨,南通A00铝锭现货价格环比上涨500元/吨,A00铝锭现货平均升贴水缩小到-40元/吨。
【重要资讯】上游方面,当前疫情多地爆发,交通运输和管制开始严格,氧化铝的流通和原材料的补充都相对困难,区域性的流通量有所下降。供给方面,目前国内此轮疫情对国内电解铝的生产暂未造成大的影响。库存方面,3月17日,SMM统计国内电解铝社会库存108.9万吨,较上周四去库5.3万吨。SMM统计国内铝棒库存19万吨,较上周四去库3.5万吨。下游方面,3月17日,SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比上升0.2个百分点至70.2%。因疫情影响,多家铝相关企业运输效率下降。废铝方面,受疫情影响,本周废铝交易量继续减少。
【交易策略】从盘面上看,资金呈流入态势,主力多头增仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面,产能进一步增加。国际方面,伦铝价格有所企稳。需求方面,目前受疫情的影响主要集中在运输方面,上游铝厂的原材料供应,以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面,本周社会库存大幅减少利多盘面。目前沪铝盘面震荡反弹,周末传出澳大利亚停止向俄铝出口氧化铝及铝土矿的消息,可短多参与,需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000,下方支撑位21000。
锡   【行情复盘】
周五晚锡价大幅走高,沪锡2205收于343700元/吨,上涨3.05%。上海1#锡主流成交于33.9万-34.2万元/吨,均价34.05万元/吨,较前一交易日上涨3000元/吨。
【重要资讯】
据SMM数据,3月18日当周锡冶炼厂周度开工率为57.12%,前值62.27%。
据SMM数据,截止3月18日我国锡锭社会库存为3201吨,较前一周减少1630吨。
据SMM调研,国内2月份样本企业锡焊料产量6501吨,环比减少21.04%。产能利用率为65.34%环比下降17.41%。3月样本总产量预期为8610吨,较2月开工率增加21.20%。
【交易策略】
上周江西地区个别冶炼厂设备故障导致开工率回落,但预计很快可以恢复正常,国内库存回落,我国锡锭库存下降1630吨,整体库存处于低位震荡走势。SMM预计3月精练锡产量1.35万吨左右,低于21年同期的1.44万吨。不过缅甸疫情影响仍存,锡精矿供应整体偏紧,限制精练锡产量增长幅度。需求方面,国内疫情及高锡价导致需求偏弱。近日随着锡价止跌反弹,沪锡近远月价差有所扩大。当前地缘政治仍存在较高不确定性,不过市场已充分消化地缘政治影响,后续有色金属料逐步回归自身走势,当前锡市供需矛盾不明显,多空因素交织,锡价料震荡,下方支撑32-32.5万,上方压力34万左右,若有效突破则看向36万。长期来看,锡矿新增项目稀少,而光伏等终端消费强劲,锡市延续短缺状态,料维持高位运行。
镍   【行情复盘】
镍价收于218520,跌0.63%。LME 跌停至36915。周一涨跌停板从12%升为15%。
【重要资讯】
青山集团公众号:青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内,青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信,主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内,各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓,或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分,青山集团应随着异常市场条件的消除,以合理有序的方式减少其现有持仓。
挺价情绪主导,周内菲律宾中镍矿FOB招标价格高位上行,贸易商即期拿货进口倒挂明显,下游市场暂无明确报价,个别意向报价至Ni:1.5%矿CIF100美金以上。行情走势震荡下,工厂对于原料采购议价多有延后,等待市场情绪平复后再做交易。市场在等待LME镍交易恢复再进行议价。
据SMM,镍豆,俄镍,贸易商手中普遍货源稀缺。镍价波动异常,目前多数硫酸镍企业暂停报价谨慎观望当中,市场有零星小单成交,为前期低成本货源,现阶段市场普遍仍处于观望当中。
【交易策略】
LME重启镍交易,镍价继续高波动。美联储议息会议基本符合预期,暂对有色整体压力减小。现货购销依然观望浓厚。伦镍目前仍处于回调之中。LME涨跌停板继续扩大,有望逐渐回归理性区间,仍有下跌意愿,但本周有望打开跌停。近期局势快速变化,预计主力合约维持高波动,内外盘倒挂随着镍外盘调整,国内盘震荡反复的形式继续震荡收窄。未来一段时间沪镍在20万上方仍将延续偏强波动。短线交投或观望,注意内盘避免单边重仓,操作宜灵活。月间差近期逐渐由陡峭向平缓方向有所修复。但近月偏紧无法完全证伪,结构仍可能延续back。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约收于20095,涨1.18%。波动反复。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑,近期镍生铁较电解镍仍差距巨大,价格坚挺,对不锈钢形成支撑。3月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格:北港新材料20200,涨100;德龙20200,涨100;宏旺20200,涨100。无锡市场300系库存36.94万吨,周环比下降1.83%,年同比上升8.22%。其中300系冷轧周环比下降1.71%,300系热轧周环比下降2.07%。本周300系冷热轧均有降量。冷轧方面,本周大厂资源到货依旧不明显,叠加受疫情影响,无锡地区交通管控升级,进市较出市难度更大,华东部分钢厂资源到货多有延迟,周内以现货资源消化为主,同时交割仓库有部分仓单资源提货补充市场。不锈钢期货仓单75606,降61。
【交易策略】由于镍价前期上涨较大且仍处波动,镍生铁报价提升后仍有较大价差暂稳定,不锈钢成本上移。现货波动也非常剧烈,仍有待需求修复。海外因能源问题有减产,而镍价剧烈波动也导致部分海外不锈钢厂暂停报价。国内不锈钢3月供应预计增加,而伴随价格变化,后续需求持续情况仍需关注,当前库存压力有限,但成交依然低迷,期货2万元关口附近延续整理反复。基差正向走阔可能性存在。
螺纹     【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约上周小幅上涨,维持高位盘整。
现货市场:现货成交持稳偏弱,运输受限,截至3月18日,北京、上海螺纹价格分别在4830元和5000元/吨附近,价格变动较小。
【重要资讯】
海关总署最新数据显示,2022年2月中国出口空调567万台,同比增长4%;1-2月累计出口1092万台,同比增长4.5%。2月中国出口冰箱427万台,同比下降12.8%;1-2月累计出口972万台,同比下降10.9%。2月中国出口洗衣机147万台,同比下降15.1%;1-2月累计出口331万台,同比下降13.4%。
河北省唐山市正在进行全员核酸筛查,唐山地区钢贸、物流企业已停产停工;高炉厂留有部分人员维持基本生产,大部分员工也已回家隔离。据不完全了解,当地全面应急状态主要是为了进行核酸筛查,预计时间可能持续1-2周。
【交易策略】
在冬残奥会过后,高炉复产,螺纹产量延续增势,回到300万吨以上,从北方复产时间看,长流程仍有上升空间,而电炉利润不高增产空间有限。螺纹消费明显回落,疫情爆发后,多地物流运输受限,仓储出库受阻,终端也有停工,参考2020年2-3月,需求短期内受明显抑制,后续在疫情解除后,有望回补,短期库存会有一定压力。近期政策表态较为积极,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议指出,要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案,预计后续涉房政策依然宽松,有助于房企资金改善,并带动存量施工正常, 1-2月房地产建筑投资表现偏强,存量施工可能正在修复,但销售企稳时点仍需关注。短期看,疫情对需求影响较大,唐山开始实施严格封控管理,因此近月仍面临去库偏弱的问题,螺纹利润扩张难度较大,在基差走低后,压力会逐步增大,库存偏高在5000以上可尝试逢高卖保;远月主要受政策刺激下经济企稳预期影响,中期看,在后期价格再次回落后,特别是接近高炉成本附近建议买保。
热卷     【行情复盘】期货市场:周五夜盘热卷窄幅震荡,上周热卷震荡运行,周初受疫情影响延续回落态势,周后期受宏观利好政策影响,热卷企稳回升。热卷2205合约收盘价512元/吨,涨0.49%。现货市场:上周各地现货价格小幅下跌,上海4.75热卷价格跌40至5080元/吨。
【重要资讯】1、国家统计局公布最新产量数据显示,2022年1-2月挖掘机产量62650台,同比下降3.1%。
2、国家统计局数据显示,2022年1-2月,中国空调累计产量2925.9万台,同比增长3.9%;1-2月冰箱累计产量1194万台,同比下降2.5%;1-2月洗衣机累计产量1380.3万台,同比增长5%;1-2月彩电累计产量2543.1万台,同比增长1%。
3、上周五大品种钢材总库存量2344.34万吨,周环比减少7.28万吨。其中,钢厂库存量621.10万吨,周环比增加28.69万吨;钢材社会库存量1723.24万吨,周环比减少35.97万吨。
4、疫情管控下目前唐山长流程钢企并未影响复产节奏,大部分钢企车辆进厂政策为48小时核酸证明和行程绿码。仅个别辖区钢厂已经禁止车辆进入。运输物流以及仓储方面,唐山区域高速封闭状态,进入市区的主干路临时交通管制。唐山区域内大型仓储基本正常营业,出示48小时核酸证明以及行程绿码可进出园区。
5、上周公布的热卷产量库存数据显示,限产因素解除热卷产量大幅回升,后期预计将继续回升;短期受疫情影响国内物流运输不畅,热卷表需环比下降;热卷社会库存维持去库状态,钢厂库存回升,总库存基本持平于上周,整体来看热卷供需有所走弱。
【交易策略】上周热卷震荡运行,从基本面来看,短期热卷供给回升,但需求受到疫情影响下降,短期热卷供需面偏弱,持续上行动力不足,但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌,短期盘面大概率维持区间震荡走势,上方压力5300元/吨,下方支撑4800元/吨。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘铁矿延续上行趋势,主力合约上涨2.24%收于843。
现货市场:上周铁矿现货市场价格走势较盘面稍弱,前期溢价持续走强的中品矿价格跌幅居前。截止3月18日,青岛港PB粉现货价格报945元/吨,周环比下跌52元/吨,卡粉报1170元/吨,周环比下跌23元/吨,杨迪粉报843元/吨,周环比下跌22元/吨。
【基本面及重要资讯】
香港金管局将基本利率上调至0.75%。
3月14日,唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座,预计日均释放铁水产能7.06万吨。加上另有15座高炉逐步复产,预计进一步释放日均铁水产能约5.38万吨。山西钢厂陆续恢复生产,产量上升明显,高炉产能利用率已经达到高位水平。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨;生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨,同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨,同比下降10.0%。
1—2月份,全国房地产开发投资14499亿元,同比增长3.7%;房地产开发企业房屋施工面积784459万平方米,同比增长1.8%,房屋新开工面积14967万平方米,同比下降12.2%,也低于2019年同期水平,但环比下降斜率有所放缓。房屋竣工面积12200万平方米,下降9.8%。房屋销售面积同比下降9.56%,环比降幅进一步扩大。
今年1-2月全国固定资产投资完成额累计同比增长12.2%,前值为4.9%。基建投资同比增长8.61%,前值为0.21%,制造业投资同比增长20.9%,前值为13.5%。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨,价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日,新增专项债发行规模达到9676亿元,占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出,今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
2 月国内社融和信贷数据不及预期。在 1 月超预期增长后,2 月人民币新增贷款仅 12300 亿,同比下降 1300 亿,其中新增居民中长期贷款转负,社融规模增量仅 11900 亿,同比下降 5343 亿。2 月 M2 同比增速为 9.2%,较上个月下降 0.6 个百分点,较去年同期下降 0.9 个百分点。M1 同比增速加快,2 月由负转正升至4.7。M2-M1 的价差 2 月出现明显收敛。
2月全国CPI同比上涨0.9%,与上月持平,环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%,PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%,剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
3月7日至3月13日,中国47港铁矿石到港量2170.7万吨,环比下降35.5万吨,45港到港量2099.6万吨,环比下降42.5万吨,北方六港到港总量994.6万吨,环比增加52.1万吨。
最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨,环比减少56.7万吨,其中澳矿发运量1640万吨,环比增加72.6万吨,发往中国的量环比增加139.2万吨至1402.7万吨。巴西矿发运量427.5万吨,环比下降249.6万吨,发运至中国的量环比下降157.5万吨至253万吨。
2月份全球制造业PMI为54.9%,环比小幅上升0.2个百分点,连续2个月稳定在54%以上。
2月中国官方制造业PMI报50.2,强于预期的49.9,较前值50.1也有所回升。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动,日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

上周铁矿盘面先抑后扬,周初短期调整后持续走强。但现货市场价格多以回调为主,多数矿种走势与盘面有所分化。随着美联储加息靴子的落地,流动性趋紧的利空阶段性出尽。作为对美元流动性较为敏感的商品,铁矿价格在宏观层面具备止跌反弹的条件。同时1-2月国内宏观数据向好,固定资产投资完成额同比增长12.2%,其中基建,制造业和房地产投资增速均超预期。前期对国内上半年铁元素整体需求的悲观预期出现扭转,整个黑色系估值近期得以提升。另外铁矿自身供需也有进一步改善。最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨,环比减少56.7万吨,受澳洲天气影响外矿发运旺季不旺。受地缘政治冲突影响乌克兰球团价格近期涨幅明显。日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料,或将对发运至我国的铁矿形成部分分流。需求方面,上周北方各地钢厂先后复产,日均铁水产量环比增加5.64万吨至220.70万吨。随着铁矿实际日耗的再度提升,钢厂主动补库意愿增强,港口现货日均成交量开始趋于活跃。受外矿压港影响上周进口矿港口库存进一步去化,且幅度加大。上周终端需求的恢复虽然出现短期停滞,钢厂厂内成材库存出现累库,但对即将到来的成材旺季需求不悲观。当前成材总体库存水平处于历史同期偏低水平,叠加近期海外成材价格出现明显上涨,后续长流程钢厂利润空间有望逐步改善,对铁矿价格将形成正向反馈。
【交易策略】
1-2月宏观数据向好,黑色系估值水平整体回升。从产业角度来看铁矿近期自身供需持续改善,后续钢厂利润空间有望修复,对铁矿价格有支撑,操作上维持逢低吸纳策略。
锰硅     【行情复盘】
期货市场:上周锰硅盘面转入盘整,主力合约累计下跌1.42%收于8766。
现货市场:近期锰硅现货市场价格持续回暖,累计涨幅较为明显,上周各主产区报价稳中有升。截止3月18日,内蒙主产区锰硅价格报8500元/吨,周环比上涨50元/吨,贵州主产区价格报8550元/吨,周环比上涨50元/吨,广西主产区报8650元/吨,周环比上涨150元/吨。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加19.4万吨,对锰硅需求环比增加1.83%至142666吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨;生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨,同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨,同比下降10.0%。
3月14日,唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座,预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产,产量上升明显,高炉产能利用率已经达到高位水平。
截止3月10日,Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本(全国产能占比79.77%)全国库存量为138650吨,环比减48250吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨,价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日,新增专项债发行规模达到9676亿元,占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出,今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
2月份全球制造业PMI为54.9%,环比小幅上升0.2个百分点,连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2,强于预期的49.9,较前值50.1也有所回升。
全国2月锰硅产能1584791吨,产量808325吨,环比1月下降1.86%或15327吨。本周全国锰硅供应210490吨,周环比增加1.71%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率(产能利用率)为70.68%,周环比上升1.35%;日均产量为30070吨,周环比增加505吨。
河钢集团3月锰硅钢招采量为23000吨,1-2月总采量为26600吨,2021年3月采量为15730吨。首轮询盘8300元/吨,最近报价8350元/吨,1-2月钢招价格为8200元/吨。江西某钢厂锰硅本轮采价8350元/吨,采购4000吨。
2月下旬美国硅锰6517(EXW)工厂交货价124.5美分/磅,欧洲硅锰6517完税交货价(DDP)1475欧元/吨,印度硅锰6516(FOB)报1450美元/吨,印度硅锰6014(FOB)报1335美元/吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展,淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研,2月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22.55天,环比降10.27%,同比降6.66%。
4月外矿报盘进一步上调,South32对华高品澳块4月报价环比上涨1.82美金/吨度至8.22美金/吨度,南非半碳酸报5.7美金/吨度,环比上涨0.9美金/吨度。康密劳4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度,环比上涨1.65美元/吨度,加蓬籽7.4美元/吨度,环比上涨1.65美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加4.2万吨至512.8万吨,其中天津港进口锰矿库存环比增加4万吨至371.4万吨,钦州港库存环比增加0.2万吨至126.4万吨。

上周锰硅盘面转入盘整,现货市场挺价信心仍较强,各主产区报价稳中有升,海外报价也延续涨势。近期锰硅厂家出货顺畅,下游需求持续改善。截止3月10日,Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本(全国产能占比79.77%)全国库存量为138650吨,环比减48250吨。合金厂家和贸易商对后市相对乐观,预期下一轮钢招价格有望进一步上调。二月下旬开始,粗钢产量逐步回升。北方地区阶段性限产过后本周钢厂先后复产。上周五大钢种产量环比增加19.4万吨,对锰硅需求环比增加1.83%至142666吨,需求端后续仍有改善空间,新一轮钢招预计在本月底开启。锰硅产量上周出现止跌回升。全国周度供应量210490吨,周环比增加1.71%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率(产能利用率)为70.68%,周环比上升1.35%;日均产量为30070吨,周环比增加505吨。增速不及同期需求端,且后续供应端仍面临约束。原料方面,由于近期海外矿山对锰矿报价上调,叠加海运费用回升,港口锰矿现货价格持续上涨。叠加近期焦炭价格也出现提涨,成本端对锰硅现货价格的上行驱动较为明显。
【交易策略】
锰硅实际供需有望迎来阶段性改善,成本端驱动不断增强,短期价格易涨难跌,可尝试逢低吸纳。
硅铁     【行情复盘】
期货市场:上周硅铁盘面录得五连阴,主力合约累计下跌6.8%收于9338.
现货市场:近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨,国内硅铁现货市场挺价信心增强,但经过前期的上涨后上周价格短期回调。截止3月18日,内蒙古主产区硅铁报9200元/吨,周环比下跌150元/吨,宁夏中卫报9250元/吨,周环比下跌150元/吨,甘肃地区报9350元/吨,周环比下跌150元/吨。近期硅铁与锰硅价差出现收敛。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加19.4万吨,对硅铁需求环比增加1.55%至24573.1吨。
根据海关数据,俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨,环比下降23%,同比下降10%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨;生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨,同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨,同比下降10.0%。
3月14日,唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座,预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产,产量上升明显,高炉产能利用率已经达到高位水平。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨,价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日,新增专项债发行规模达到9676亿元,占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出,今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
根据Mysteel数据显示,3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨,较上期下降10.25%。据Mysteel调研,2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.17天,环比降14.98%,同比降14.95%。
2月全国硅铁产量50.62万吨,环比增加1.1%。本周全国硅铁产量为12.39万吨,环比下降0.05万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率(产能利用率)为50.37%,环比下降0.08个百分点,日均产量17710吨,环比减少72吨。
近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。
2月份全球制造业PMI为54.9%,环比小幅上升0.2个百分点,连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2,强于预期的49.9,较前值50.1也有所回升。
河钢3月对硅铁招标启动,72硅铁本轮采量报1798吨,本轮钢招价格为9200元/吨,环比1-2月上调500元/吨,较首轮询盘上调200元/吨。西北某钢厂敲定3月钢招价格为9300元/吨。江西某钢厂敲定本轮钢招价格9600元/吨,采购900吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展,淘汰化解落后和过剩产能。平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。

上周硅铁盘面持续回调,录得五连阴,但现货市场挺价意愿仍较强,部分厂家出现惜售情绪。一方面是由于俄罗斯硅铁出口的短期受限使得近期海外硅铁市场价格明显上涨。根据海关统计数据,俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨,环比下降23%,同比下降10%。近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。国内硅铁出口得到短期提振。另一方面,国内硅铁自身供需近期持续向好。3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨,较上期下降10.25%,现货资源趋紧。北方地区阶段性限产后,上周逐步开始复产。上周五大钢种产量环比增加19.4万吨,对硅铁需求环比增加1.55%至24573.1吨。钢厂现阶段厂内库存不多,临近月底有望开启新一轮采购。金属镁下游需求3月也将逐步进入旺季,金属镁月度产量有望回升至8万吨上方,75硅铁需求向好。供应方面,全国硅铁产量在增速持续放缓后,近期出现拐点,上周环比进一步回落。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动,或对当地硅铁产量造成阶段性影响。冶金焦价格短期易涨难跌,兰炭小料价格近期上涨,电力成本有望上移。成本端后续对硅铁价格将形成进一步的上行驱动。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口,国内硅铁基本面近期将迎来改善,成本端逐步上移,维持逢低做多的思路。
玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行,主力05合约涨0.31%于1914元。
【重要资讯】
现货方面,周末国内浮法玻璃市场价格弱势整理,部分区域价格走低。华北大部分厂价格下调,整体出货一般,成交重心有所下移;华东主流走稳,部分厂成交实单实谈,整体出货仍显一般,个别厂报价较前期有所松动;华中整体出货情况一般,多数厂家报价暂稳,部分成交存商谈空间,下游需求支撑有限,库存持续增加,后期价格仍承压;华南广东部分厂家报价下调2-5元/重量箱,而下游采购谨慎,加之部分外地货源补入,成交清淡,福建、广西多数企业价格下调,成交灵活;西南川渝多数厂价格有所下调,出货一般,市场观望较浓;东北个别厂报价下调明显。
供应方面,全国浮法玻璃生产线共计304条,在产261条,日熔量共计173125吨,较前一周持平。周内产线改产1条,暂无点火及冷修线。
需求方面,周内国内浮法玻璃市场需求表现一般,加工厂新增订单仍相对有限。周内南方区域下游加工厂订单逐步有所恢复,但缺单问题仍显突出,华南多数加工厂开工率60%-90%。北方区域恢复缓慢,整体开工率仍偏低,部分区域终端施工受一定限制。整体下游加工厂订单不足,观望较浓。
玻璃生产企业库存累积态势延续,截至上周四,重点监测省份生产企业库存总量为5372万重量箱,较前一周增加300万重量箱,涨幅5.91%,库存天数约25.84天,较前一周增加1.4天。分区域来看,华北周内京津唐局部厂家出货受限,沙河周内出货转弱,目前沙河厂家库存约960万重量箱。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束,但随着政策端对房地产支持信号的再度明确,玻璃需求回升预期更加稳固。期货盘面连续下挫后接近成本线为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会,建议积极把握应对;同时政策效果显现需要一定周期,推荐布局旺季09合约。
原油     【行情复盘】
上周内外盘原油连续回调后企稳反弹,SC原油主力合约收于676元/桶,周跌1.02%。上周五夜盘SC原油震荡反弹,主力合约收于665.7元/桶,涨1.25%。
【重要资讯】
1、据英国《独立报》,一名高级谈判参与者表示,伊朗核问题国际协议可能在48小时内达成。
2、IEA月报:将2022年全球石油需求增速预测下调95万桶,至210万桶/日,平均为9970万桶/日。将2022年第二季度至第四季度世界石油需求预测下调130万桶/日。俄罗斯可能自4月份开始停止300万桶/日的石油生产,原因是制裁导致买家拒绝购买。如果伊朗达成协议,在六个月的时间里,石油出口可能会增加约100万桶/日。
3、欧佩克月报:全球经济面临的挑战,尤其是经济增长放缓、通胀上升和地缘政治动荡将影响各地区的需求。乌克兰冲突和新冠持续对经济增长的短期影响显然是负面的。维持2022年全球原油需求增速预测为420万桶/日不变,与上月预期持平。
4、高盛:预计布伦特原油第二季度平均价格为120美元/桶,但预计今年下半年将反弹至135美元/桶。
5、摩根士丹利:将今年第三季度布伦特原油价格预期上调至120美元/桶,此前为100美元/桶。下调俄罗斯石油产量预期100万桶/日。下调全球原油需求预测60万桶/日。
【交易策略】
俄乌问题热度逐渐下降,盘面对俄乌问题的敏感性也在降低,原油溢价持续回吐后也将逐步回归对供需基本面的评估和计价。盘面上,原油连续回调后企稳反弹修复,短线上升空间预计有限,波动区间预计收窄,前期获利多单注意利润保护,未入场者建议观望。
沥青     【行情复盘】
期货市场:上周沥青期货连续冲回调后企稳反弹,主力合约收于3978元/吨,跌7.16%。上周五夜盘沥青期货震荡走跌,主力合约收于3639元/吨,跌1.17%。
现货市场:受成本端下跌影响,上周初中石化华东及华南主力炼厂价格下调50-100元/吨,中石油华南、西南炼厂价格下调50-200元/吨,地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东4000 元/吨,山东3485 元/吨,华南4015 元/吨,西北3950 元/吨,东北4075 元/吨,华北3530 元/吨,西南4175 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比再度走跌,开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为24.90%,环比变化-4.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比增加,合计产能损失达到2376万吨。从炼厂沥青排产来看,3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨,环比增加69.1万吨或40.03%;同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面:因各地防控升级,终端公路项目、炼厂发货以及运输均受到影响,沥青需求继续维持低迷。与此同时,近期全国多地遭遇雨雪天气,进一步抑制公路项目施工以及沥青刚性需求的释放。
3. 库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存再度增长。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为98.27万吨,环比变化1.7%,国内33家主要沥青社会库存为67.80万吨,环比变化0.7%。
【交易策略】
沥青盘面连跌后在60日均线附近企稳修复,短线来看,沥青走势仍会以原油为指引,盘面波动区间预计收窄,可操作空间不大,建议观望。


高低硫燃料油   【行情复盘】
周五夜盘FU2205合约下跌22元/吨,跌幅0.58%,收于3745元/吨,LU2206合约上涨17元/吨,涨幅0.35%,收于4821元/吨。
【基本面情况】
成本端:供给方面,OPEC数据显示,2月份OPEC原油产量环比大幅增产,环比增长44万桶/日,至2847万桶/日,3月份OPEC原油产量可能继续大幅增加以尽可能弥补俄罗斯所缺失的市场份额,总体预计一季度全球原油供需缺口可能在100万桶/日水平(其中包含北约国家制裁俄罗斯原油导致的出口减量),但4月份受俄罗斯出口影响的石油问题可能会更加严峻,从IEA公布数据来看,俄罗斯出口量可能减少300万桶/日,对全球原油供给端冲击是显而易见的,虽然OPEC在全力的增产,2月份增产量已经大幅超预期,但是如果俄罗斯300万桶/日出口量被禁止成为现实,全球其他国家基本不可能在短时间内弥补俄罗斯的市场缺口,我们预计4月份原油市场受地缘政治的影响,原油供需缺口可能较3月份进一步扩大,预计4月份全球原油供需缺口回归至2021年4季度200万桶/日以上水平。短时间内对原油价格的影响是显而易见的,后市重点关注全球原油现货市场情况以及地缘政治缓和后对俄罗斯相关能源制裁方面是否减弱进展。
燃料油供需:新加坡含硫0.5%船用燃料市场继续面临供应紧张局面,而高硫燃料油近期有需求增加迹象,市场结构仍较为坚挺。由于柴油的裂解价差强劲,部分燃料油成分,如减压柴油和轻循环油,更多的转移到柴油调和池,导致含硫0.5%船用燃料油调和组分的紧缺,进一步加剧了套利货减少导致的供应紧张局面。高硫方面,近期发电厂需求有明显的增加迹象,根据船期来看巴基斯坦3月份燃料油进口达到32万吨,同时斯里兰卡也开始询价采购高硫燃料油,在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油备货需求逐渐反弹,高硫燃料油市场需求开始边际好转。
【交易策略】
近期俄罗斯方面称有关乌克兰谈判取得重大进展的报道是错误的,地缘风险事件抬升,同时由于以原油为主能源品供需依然紧张,现货市场持续处于偏紧张局面,受此影响,供应端尤其是近月端供应缺口担忧短缺情绪再起,同时新加坡地区低硫燃料油以及布伦特原油现货市场持续维持高升水局面也表达了近月能源市场依然维持紧张局面。总的来讲,受成本端提振以及现货市场持续高升水现货价格持续坚挺背景下,低硫燃料油价格预计依然偏强运行。
聚烯烃  【行情复盘】
期货市场:周五夜盘LLDPE期货价格上涨为主,LLDPE主力合约上涨51元/吨,涨幅0.57%,收于9010元/吨,PP2205合约上涨15元/吨,涨幅0.17%,收于8832元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端:截至3月17日当周,PE生产装置开工率82.52%(-3.30%),PP生产装置开工率82.29%(-4.92%)。随着企业利润不佳,生产企业降负荷意愿增加,检修损失量环比增长,本周PE检修损失量在4.17万吨,环比增加1.52万吨,随着企业检修装置增加,预计下周检修装置损失量依然呈现环比走高态势。
需求端:截至3月17日当周,农膜开工率51%(+2%)包装开工率58%(-3%),其余开工率周度持平,目前地膜处于生产旺季,工厂订单尚可,工厂订单多为前期订单,新增订单有限。棚膜需求淡季,订单偏少,加上成本压力,部分工厂表示生产完现有订单后停车。截至3月17日当周,注塑开工率57%(+0%),塑编开工率58%(+0%)。下游企业原材料库存不断消耗,随着疫情影响逐步减弱,下周下游市场存补库需求。
库存方面:截至3月18日,石化生产商库存99万吨,周度去库2万吨。截至3月17日当周,PE港口库存31.9万吨,周度累库1.2万吨,PP港口库存1.96万吨,周度增加0.08万吨。
【交易策略】
近期原油价格出现反弹,油制烯烃企业利润依然不佳,从利润估值角度来看,PE/PP估值依然处于低位,对于PE/PP,由于其利润不佳导致企业降负荷较多影响,价格相对较为坚挺,近期随着疫情对产业链影响逐步减弱,随着下游企业原材料库存不断消耗,后期存在一定的补库需求,在供给边际减量,下游企业补库,成本端驱动向上背景下,预计后市聚烯烃价格可能迎来上涨行情,单边建议投资者可择机入场多单。
乙二醇  【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘,乙二醇震荡运行,EG2205收于5230,跌幅0.15%,减仓3681手。
现货市场:基差持稳,目前现货基差在05合约贴75-95元/吨。
【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,供应压力正逐步下修。高油价、低煤价的能源背景下,前期观点正逐步兑现。受高效益支撑,本周煤制乙二醇开工率回升至67.8%(+6.79%),油制开工率下降至70.78%(-1.78%)。煤制开工率稳步提升,油制装置虽难调节,但边际缩量仍将由油制(国内+国外)贡献。油制调整将主要体现在以下三个部分:第一,海外或国内单套尤其是无成品油配套的装置将率先降负、停车,如中海壳牌、中国台湾南亚等装置;第二,民营大炼化装置将适度降负;第三,国有炼化装置适度降负。目前以上三方面正在逐步兑现,预计将体现在4月进口量收缩以及后续国内油制装置产量下降上,对应乙二醇整体供应压力将有所下修。
(2)从需求端来看,聚酯负荷或见顶,警惕后续检修规模扩大。上周,聚酯开工率为93.9%。整体来看,当前终端需求不佳,主要体现在出口和内需两方面。出口方面,海外补库已基本完成,财政刺激政策收缩下,海外居民购买需求下降,且部分订单回流至东南亚地区,出口面临较大的下降压力。内需方面,国内华东地区疫情反复,春季面料需求受损,内需表现不佳。整体来看,我们认为聚酯开工率或已见顶,3月份整体或维持高开工率运行,4月份存在较大的下降的风险,关注聚酯工厂动态。
(3)从库存端来看,3月14日(周一)华东主港乙二醇库存处于95.9万吨(-1.1万吨)。本周到港预报为16.6万吨,港口或有窄幅去库,实际库存变化还与港口物流效率有关。
【交易策略】
乙二醇供需预期目前维持宽松平衡,期价锚定原油进行变动,但空间可能会受到弱需求的限制。激进者短期可背靠5000整数关口轻仓试多,周线参考5000-5500区间,高抛低吸为主。
风险提示:原油价格持续下跌、聚酯减产规模进一步扩大等
PTA     【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘,PTA延续反弹,TA2205合约收6022,涨幅2%,增仓1.28万手。
现货市场:基差偏强,现货在05+5~10附近商谈。
【基本面及重要资讯】
(1))从成本端来看,地缘政治冲突溢价逐步回吐,油价近期或企稳,后续继续关注供应端消息。对于原油,我们认为情绪溢价消退后,油价将再度回归到基本面,当前基本面对油价仍存在一定支撑,短期原油或存在一定的反弹动能,中期需关注伊朗原油回归的消息影响,若伊朗原油回归或再度打压。
(2)从供应端来看,装置检修再度跟进。受低效益影响,PTA行业已有多套装置公布了3-4月份检修计划,且装置检修正在逐步兑。后续关注新凤鸣2号线250万吨/年的PTA装置何时会开启8-9天的检修,以及福海创450万吨/年的PTA装置是否会进一步降负至5成附近。整体来看,供应端趋于进一步收缩,叠加物流效率降低,市场货源流动性收紧。
(3)从需求端来看,聚酯负荷或见顶,警惕后续检修规模扩大。截至本周四,聚酯开工率为93.9%。整体来看,当前终端需求不佳,主要体现在出口和内需两方面。出口方面,海外补库已基本完成,财政刺激政策收缩下,海外居民购买需求下降,且部分订单回流至东南亚地区,出口面临较大的下降压力。内需方面,国内华东地区疫情反复,春季面料需求受损,内需表现不佳。整体来看,我们认为聚酯开工率或已见顶,3月份整体或维持高开工率运行,4月份存在下降的风险,关注聚酯工厂动态。
(4)从库存端来看,3月18日PTA社会库存为326.1万吨(-8.1万吨),3月去库预期维持在30万吨以上,4月有望延续去库。
【交易策略】
综上,短期供需仍处于去库预期中,且油价回吐地缘冲突溢价,成本端止跌反弹。激进者单边可背靠5700-5800逢低买入,跟随原油节奏短线轻仓参与。期权方面,可考虑买入虚值看跌期权做保护、宽跨式卖权策略或鹰式策略。
风险提示:原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等
短纤     【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘,短纤跟随成本震荡,PF05收于7712,涨62元/吨,涨幅0.81%。
现货市场:企业报价和现货价格上涨,产销回升,工厂产销124.77%(+99.40%),江苏现货价7700(+250)元/吨。
【重要资讯】
(1)成本端,成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数,原油供应偏紧局面短时难以扭转,油价反弹;PTA加工费低位,装置检修增多,价格跟随成本波动;乙二醇装置检修增多,但库存压力仍在,价格跟随成本偏弱震荡。(2)供应端,在亏损压力下,装置检修增加。华西化纤20万吨3月15日停车,或有装置继续停车;逸达20万吨3月11日检修,前期有20万吨未重启;三房巷20万吨3月13日检修,前期20万吨未重启;滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天;洛阳石化10万吨3月3日停车,计划3月15日左右重启;仪征化纤3月15日再停2条产线,当前共有30万吨产能停车检修,重启未定。截至3月18日,直纺涤短开工率79.4%(-3.3%)。(3)需求端,下游高开机率维持,但是终端订单匮乏,叠加卫生事件影响,需求有走弱预期。截至3月18日,涤纱开机率为79%(+0.0%),开机率维持。涤纱厂原料库存17.8(-1.4)天,消耗自身库存为主,原料库存继续回落。纯涤纱成品库存9.9天(+1.2天),下游需求偏弱,纯涤纱成品继续回升。(4)库存端,工厂库存10.5天(-0.4天),工厂产销低迷,成品库存窄幅波动。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态,装置检修增多,产量将收缩。终端订单偏弱,且卫生事件影响,需求预计回落。短纤装置检修不断增多,对价格有支撑,成本反弹,需求仍然偏弱,短纤跟随成本震荡,建议短线做多。
苯乙烯  【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘,苯乙烯震荡。EB05收于9498,跌146元/吨,跌幅1.51%。
现货市场:企业报价和现货价格上涨,下游观望为主,需求仍偏弱,江苏现货9660/9690, 3月下旬9670/9690,4月下旬9675/9685。
【重要资讯】
(1)成本端:成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数,原油供应偏紧局面短时难以扭转,油价反弹;纯苯装置检修增多,供应预期收缩,价格跟随成本震荡;乙烯装置检修降负,价格相对偏强。(2)供应端:装置检修较集中。山东华星8万吨3月15日停车,预计5月中旬重启,浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右,茂名石化10万吨2月28日停车,预计5月上旬重启,山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定,上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月17日,周度开工率76.29%(+2.94%)。(3)需求端:公共卫生事件影响运输,下游开工总体下降,需求偏弱。截至3月17日,PS开工率76.45%(-2.17%),EPS开工率48.69%(-6.58%),ABS开工率95.74%(+2.26%)。(4)库存端:截至3月16日,华东港口库存14.5(-0.3)万吨,装置检修开工下降,出口装船,港口继续小幅去库。(5)生产利润:非一体化装置亏损600元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修较集中,供应压力尚好,但4月有新装置投产预期。终端需求恢复缓慢,下游开工回落,需求偏弱。苯乙烯仍以成本主导价格走势,在原油偏强震荡的背景下,建议在9500-10000区间高抛低吸,波段操作。
液化石油气【行情复盘】
上周五夜盘,PG04合约窄幅震荡,截止至收盘,期价收于6057元/吨,期价下跌50元/吨,跌幅0.82%。
【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至3月11日当周,美国商业原油库存为4.15907亿桶,较上周增加434.5万桶,汽油库存2.40991亿桶,较上周下降361.5万桶,精炼油库存1.14206亿桶,较上周增加33.2万桶,库欣原油库存2400.7万桶,较上周增加178.6万桶。库存数据略偏空,叠加地缘政治有缓和的迹象,油价继续回调,但进一步下跌的空间有限。CP方面:3月17日,4份沙特CP预期,丙烷837美元/吨,较前一交易日涨2美元/吨;丁烷862美元/吨,较前一交易日涨2美元/吨。5月份沙特CP预测,丙烷798美元/吨,较前一交易日涨1美元/吨;丁烷823美元/吨,较前一交易日涨1美元/吨。现货方面:18日现货市场暂稳运行,广州石化民用气出厂价稳定在6748元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在6450元/吨,齐鲁石化工业气出厂价稳定在7100元/吨。供应端:上周期国内整体供应量较上周小幅减少,产量方面本周期华东地区扬子检修,山东地区华星石化装置进入检修期,博兴永鑫装置检修、海科化工醚后碳四停出,个别企业有少量降负调整,华南地区海南石化进入检修区,共同导致供应量下降。卓创资讯数据显示,截至3月17日我国液化石油气平均产量75548吨/日,环比上一周减少510吨/日,减少幅度0.67%。需求端:受疫情影响,工业需求稳中偏弱,3月17日当周MTBE装置开工率为51.54%,较上周下降0.14%,烷基化油装置开工率为55.22%,较上周下降1.7%。民用气随气温转暖,需求将阶段性回落。库存方面:按照3月17日卓创统计的数据显示,3月中旬,华南7船冷冻货到港,合计19.1万吨,华东11船冷冻货到港,合计30.5万吨,华东港口码头库存为45.08%,较上周增加5.83%,华南码头库存55.74%,较上周增加0.4%。
【交易策略】
PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约,由于短期期价上涨过快,同时地缘政治有缓和迹象,导致油价波动率明显增加,将带动液化气大幅波动,经过此前大幅回调之后,期价继续向下的空间有限,可以考虑择机布局多单,若有低位多看则可继续持有。目前密切关注原油市场变化情况。
焦煤     【行情复盘】
上周五夜盘,焦煤05合约上涨,截止收盘,期价收于3060元/吨,期价上涨71.5元/吨,涨幅2.39%。从盘面走势上看,短期期价走势偏强。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为619.78万吨,较上周下降0.45万吨。110家洗煤厂样本:开工率70.89%较上期值降0.23%;日均产量59.19万吨增0.03万吨。随着两会及冬残奥会结束,煤矿安监稍有放松,供应将有所恢复,但从洗煤厂开工率来看,短期供应增量仍较为有限。需求方面:焦炭四轮提涨落地,累计提涨800元/吨,焦化企业利润改善,企业开工积极性提高,同时环保限产影响减弱,开工率大幅回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%, 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨,较上期增加3.3万吨。进口煤方面:受疫情影响,策克口岸仍继续关闭,甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关,目前甘其毛都口岸日均通关量超过190车,本周三大口岸日均通关车辆在250车以上,较前期有所回升,但蒙煤边际供应量有限。库存方面:整体炼焦煤库存为2680.95万吨,较上周下降13.39万吨,库存处于同期低位。
【交易策略】
受煤矿安监的影响,原煤产量阶段性下滑,同时洗煤厂开工率维持稳定,供应仍难以大幅增加。两会结束之后,环保需求将逐步减弱,焦化企业开工率将有所回升,当前焦煤库存下降,低硫主焦煤种供应偏紧,焦煤期价仍将偏强运行。
焦炭     【行情复盘】
上周五夜盘,焦炭05合约窄幅震荡,截止至收盘,期价收于3676.5元/吨,期价上涨51元/吨,涨幅1.41%。
【重要资讯】
上周焦炭事轮提涨200元/吨落地,累计提涨800元/吨,焦化企业利润有所改善,但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为244元/吨,较上期增加52元/吨。供应端:由于环保限产减弱以及焦企利润的回升,焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%, 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨,较上期增加3.3万吨。需求端:两会及冬残奥会结束之后,此前检修的高炉均陆续复产,高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%,环比上周增加8.06%,同比去年下降6.73%;日均铁水产量220.7万吨,环比增加5.64万吨,同比下降12.3万吨。库存方面:3月18日当周,焦炭整体库存为1083.59万吨,较上增加37.8万吨,其中,钢厂库存较上周增加26.04万吨,港口库存较上周增加9.1万吨,焦化企业较上周增加2.66万吨,当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
随着两会及冬残奥会结束,环保限产对供需两端的扰动减弱。短期供需将呈现双增的局面。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在,煤价向下的空间有限,成本对于焦炭有一定支撑,短期焦炭仍将偏强运行。
甲醇     【行情复盘】
甲醇期货上周呈现先抑后扬走势,重心回踩40日均线支撑位后逐步止跌企稳,周K结束四连阳。上周五夜盘,期价高位波动。
【重要资讯】
上游煤炭市场表现低迷,价格波动幅度有限,成本端趋于稳定,甲醇企业生产压力尚可。国内甲醇现货市场气氛略有降温,沿海与内地市场价格均出现松动,且整体成交不及前期。西北主产区企业报价弱稳整理运行,内蒙古北线地区商谈2350-2400元/吨,南线地区部分商谈2360元/吨,厂家签单情况一般,部分货源供给烯烃,实际出货不多。受西北、华东地区开工负荷提升的影响,甲醇开工率回升至73.47%,略高于去年同期水平0.62个百分点,西北地区开工达到84.57%。近期有装置陆续停车检修,四月份企业仍存在检修计划,但由于检修时间不集中,预估行业开工水平窄幅波动,维持在七成以上,甲醇产量维稳,货源供应压力阶段性不大。受到买涨不买跌心态的影响,下游市场入市采购积极性不高,除了刚需适量补货外,业者多持观望心态,甲醇商谈价格回落。持货商存在降价让利出货行为,下游需求跟进滞缓,交投气氛偏冷清。下游企业生产利润被挤压,无论是新兴需求还是传统需求行业开工均出现窄幅回落。其中,煤制烯烃装置平均开工率略下降至83.8%,传统需求行业开工全线回落。国际油价高位调整,海外市场报价有所撤回。沿海地区甲醇库存低位窄幅波动,在75.66万吨附近,大幅低于去年同期水平13.92%,进口船货卸货入库速度缓慢。
【交易策略】
目前甲醇港口库存水平不高,未对市场造成较大压力,甲醇盘面有所上探,短期或围绕3000关口盘整,下游市场成本压力较大,盘面持续拉涨缺乏动能,操作上可考虑卖出虚值看涨期权。
PVC     【行情复盘】
PVC期货上周高位震荡走势,重心先抑后扬,回踩8700关口附近支撑后企稳回升。上周五夜盘,主力合约窄幅低开。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛恢复平静,各地区主流价格稳中走弱,但低价货源仍偏少,成交放量较前期有所走弱。上游原料电石市场价格连续上调后涨势暂缓,贸易出厂价上涨100元/吨,终端采购价出现补涨,幅度在200元/吨,电石市场一度出现倒挂。电石企业开工有所提升,下游刚需变动不大,PVC现货市场价格松动,一定程度上打压电石走势。电石短期价格维稳运行,成本端变动有限。PVC暂无新增检修企业,前期减产企业陆续恢复,少数企业因原料到货问题有减产现象,整体开工率提升至81.5%,其中,电石法PVC开工负荷为84.12%。3月下旬有两套装置存在检修计划,PVC开工受影响不大,货源供应平稳。西北主产区企业部分仍存在预售订单,但新接订单情况不佳,部分厂家库存略有回升,企业面临的销售压力尚可,挺价意向消失,出厂报价多根据自身情况灵活下调。点价货源优势不明显,下游阶段性刚需补货后,多谨慎观望。部分区域运输受阻,下游制品厂原料库存处于低位,但下游订单一般,市场缺乏买气。成本压力增加,下游制品厂运行负荷有所下降,PVC刚需偏弱。华东及华南地区社会总库存连续十一周累积后迎来首降,窄幅缩减至35.33万吨,但仍窄幅高于去年同期水平5.4%。
【交易策略】
PVC社会库存迎来拐点,按照历年库存变化规律,后期市场将处于去库阶段,而需求端形一定拖累,基本面整体压力不大,期价高位运行为主,操作上可等待回调至8700附近轻仓试多,短线操作为宜。
动力煤  【行情复盘】上周五动力煤主力合约ZC2205高开高走,全天震荡走强,报收于829元/吨,环比上涨1.52%。夜盘震荡偏弱。现货方面,煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比有所上升,锚地船舶数量环比有所增加。产地方面,陕蒙地区部分煤矿价格明显下调,下游买涨不买跌心态持续发酵,采购积极性下降,同时,疫情防控升级使得运煤车辆调运难度加大,多数煤矿销售转弱,库存逐步累积,市场煤价延续稳中下降态势。港口方面,铁路保持满发,港口调入、调出均在高位,库存维持小幅累积趋势,市场延续弱势,卖方低价甩货较少,煤价跌势放缓。海运费滞涨回落,后续订船需求减少,但近日沿海终端日耗持续向好,库存持续下降,预计后期下游仍有采购需求。关注后市下游日耗表现。进口煤方面,本周国内电厂招标较前期有所减少,市场观望情绪蔓延,实际成交偏少。印尼煤出口量受天气和DMO协议影响短期内仍将偏紧,后期需关注其他国家对印尼煤的需求情况。
【交易策略】从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力多头减仓较多。目前价格指数价格停发,供给端在保供要求下持续满产。需求方面,由于近期疫情形势严峻,坑口港口拉运热情有所下降,价格小幅回落。未来面临寒潮降温来袭,需求端有一定支撑。库存方面,目前港口库存缓慢累积。整体来说动力煤基本面有所松动,且政策面风险将有所加剧。建议维持逢高沽空的操作思路,05合约下方支撑位700,上方压力位1000。
纯碱     【行情复盘】
上周五夜盘,纯碱期货盘面偏强运行,主力05合约涨2.26%,收于2529元。
【重要资讯】
现货方面,国内纯碱市场走势疲软,市场交投气氛清淡。湖北双环煤气化设备计划本月下旬检修,和邦一厂计划20日检修。近期浮法玻璃、光伏玻璃市场行情低迷,厂家盈利情况欠佳,对高价纯碱支撑乏力。轻碱下游需求低迷,下游用户拿货积极性不高,多谨慎观望市场为主。
纯碱行业负荷86.5%,较前一周提升0.7个百分点。其中氨碱厂家平均开工89.7%,联碱厂家平均开工82.1%,天然碱厂平均开工100%。
国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比增加4.7%。
【交易策略】
前期产业链高库存态势压制盘面表现,传闻青海降价去库消息提振市场信心。随着玻璃需求预期及价格利润企稳,玻璃产线大量冷修的可能性被削弱,叠加光伏玻璃投产预期升温,纯碱获得支撑。短期空头回补或有利于盘面进一步上行,建议2500元下方逢低多单,轻仓参与。
尿素     【行情复盘】
上周尿素期货盘面震荡运行,主力05合约涨2.12%收于2800元。
【重要资讯】
现货方面,国内尿素市场高位震荡,北方市场价格小落后行情继续坚挺,南方市场成交重心稳步上移。主要原因华东、华北等地农业返青肥需求推进放缓,因价格涨至高位,贸易商多背靠背出货,采购积极性不高。局部发运受阻,运费上涨,部分尿素工厂小幅降价补贴运费,实际到货价格并未出现明显回调。南方因农业的推进以及尿素工厂生产的不稳定,整体货源偏紧,价格稳中上涨。当前尿素日产维持高位,社会库存较低,整体来看,短期国内尿素市场行情涨跌两难,局部或因供需差别出现行情涨跌不一。
【交易策略】
后期气温回暖,农业需求将稳步走高;尿素生产企业库存回落,煤炭成本及国际价格大幅走高驱动向上;同时尿素供需集中在国内,保供稳价形势没有重大变化,短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。
豆粕     【行情复盘】
3月18日,连盘豆粕主力05合约继续上探前高,尾盘走势偏强,午后收于4269元/吨,上涨93元/吨,上涨2.23% ,夜盘低开震荡。主要原因在于国内豆粕库存较低,外盘居高不下,国内走势更强。现货方面,18日,油厂豆粕报价整体上涨,其中沿海区域油厂主流报价在4920-5040元/吨,广东4920涨20元/吨,江苏4940涨40元/吨,山东4970涨40元/吨,天津5040涨150元/吨。
【重要资讯】
外媒3月17日消息:咨询公司AgroConsult在田间实地考察后,周四发布产量预测报告,将2021/2022年度巴西大豆产量预期值调低到1.246亿吨,这要比该公司预估的上年产量1.394亿吨低了10.6个百分点。产量下调的原因在于巴西南部地区出现严重旱情,其中包括主要产区帕拉纳州和南里奥格兰德州,平均单产分别下降了38.7%和56.2%。
外媒3月16日消息:巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称,2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨,低于一周前预估的1376.9万吨,也低于2021年3月份的近1500万吨。
巴西行业咨询机构AgRural周一公布的数据显示,截至3月10日,巴西大豆作物已经收割64%,高于一周前的55%,也高于去年同期的46%,继续快于至少近六年水平。 
【交易策略】
近期思路维持不变。美豆方面前期利多因素释放的比较充分,巴西减产已成定局,三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位,但进一步上突1700关口的驱动力不足。如果俄乌局势缓和,美国种植面积好转,美豆有可能出现小幅的回落。未来基本面继续向利多方向发展的可能性不是太大,预计维持当前利多现状。国内豆粕方面,后期如果俄乌局势缓解及国际油价回落,美豆到港价格可能有所下降。特别是4月份部分大豆到港以后,可能会缓解国内豆粕供应紧张的情况。但是难以改变供需偏紧的情况。在4月国内大豆大量到港之前,国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。利多释放后,豆粕价格偏高,而进一步上涨动能略显不足,多单可考虑减持。近月基差考虑回调及时点价。
油脂     【行情复盘】
上周五夜间植物油价格大幅下跌,主力P2205合约报收10628点,收跌430点或3.89%;Y2205合约报收10250点,收跌186点或1.78%。现货油脂市场:广东豆油价格跟盘上涨,当地市场主流豆油报价11790元/吨-11850元/吨,环比跌220元/吨;东莞:一级豆油预售基差集中在05+1250-1300元左右,基差环比跌150元/吨。广东广州棕榈油价格区间波动,当地市场主流棕榈油报价12590元/吨-12650元/吨,环比跌1180元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在05+1300-1400左右,基差跌100-200元/吨。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司(CONAB)称,截至3月12日,巴西2021/22年度大豆收获进度达到63.1%,高于一周前的52.2%,也高于上年同期的48.6%。
咨询公司AgroConsult在田间实地考察后,发布产量预测报告,将2021/2022年度巴西大豆产量预期值调低到1.246亿吨,这要比该公司预估的上年产量1.394亿吨低了10.6个百分点。产量下调的原因在于巴西南部地区出现严重旱情,其中包括主要产区帕拉纳州和南里奥格兰德州,平均单产分别下降了38.7%和56.2%。
【交易策略】
油脂基本面目前呈现强现实,弱预期的格局,预期的转变使得本周棕榈油领跌油脂。从现实角度看,据3月份USDA报告,全球大豆库存消费比降至17.2%,距离最低库存消费比仅有600多万吨的下调空间;受地缘政治的影响,黑海地区目前葵花籽油和菜籽油出口受阻,损失120-130万吨/月植物油出口数量。替代油脂供给受限叠加劳工紧缺,棕榈油库存持续去化,2月底棕榈油库存152万吨,处于库存区间相对低位,全球油脂供应目前较为紧张。但近期油脂市场利空云集,预期的变化使得油脂期价的高位难以为继,出现大幅回落。一是俄乌谈判局势的总体向好使得地缘政治带来的期价升水逐步消退;二是棕榈油3月份步入增产周期,高频数据显示3月1-15日马棕产量环比增加33.2%,且5-6月份劳工紧张问题将逐步缓解。此外,印尼对于出口政策的频繁调整对油脂行情产生较大影响,印尼虽上调出口税CPO,但取消DMO使得市场预期印尼棕榈油出口数量将出现大幅增加。综上,强现实弱预期背景下棕榈油期价维持震荡走弱判断,但需关注地缘政治因素不确定性的影响。
花生     【行情复盘】
期货市场:花生04合约上周五小幅震荡,收跌0.14%至8532元/吨。
现货市场:本周全国花生通货米均价为7920元/吨,与上周相比上涨140元/吨,涨幅为1.79%。山东油料米均价7600元/吨,环比上涨2.01%。河南油料花生米7610元/吨,环比上涨1.67%。
【重要资讯】
据卓创资讯本周花生油厂开工负荷51.72%。部分统计在内的油厂原料卸货量约64368吨,环比走高4.95%。国内规模型批发市场本周采购量7080吨,较上周走高0.71%,出货量6630吨,较上周走高32.87%。
【交易策略】
国内油脂油料供应仍偏紧,本周花生油和花生粕价格继续上涨,花生油环比上涨1.83%至15000元/吨,花生粕价格环比上涨3.78%至4395元/吨,丰厚的榨利使得压榨厂收购积极性较高,收购价格呈现震荡走强态势。吉林和山东部分区域因疫情防控措施导致花生交易停滞,基层上货量受到一定限制。本周部分规模型油厂原料卸货量环比下降4.94%至64368吨,但同比大幅上涨135.95%。压榨厂挺价收购也提振了批发市场走货情况,国内规模型批发市场本周采购量7080吨,较上周走高0.71%,出货量6630吨,较上周走高32.87%。短期在压榨厂利润丰厚的背景下花生现货价格预计延续震荡走强。中期看,天气转暖后农户担心花生品质受损,4-5月份大概率将有集中抛售,且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合,虽本年度内外价差较小,进口数量同比减少概率较高,届时需关注花生种植面积减少能否引起产业端囤货情绪,否则4-5月份存阶段性现货供给压力。长期来看,花生种植自动化程度较低,且目前种植收益已低于部分竞争作物,农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强,利好2210及以后合约,预计近远月合约价差仍将维持高位,压榨厂榨利丰厚,且国内多地疫情复发,利好以家庭消费为主的小包装油脂消费,花生现货价格预计短期延续偏强运行,04合约较现货升水,且合约临近到期,预计呈现震荡整理态势,现货企业可考虑做空04合约期现价差。
菜系     【行情复盘】
期货市场:18日,郑商所菜粕2205合约日内继续偏强走势,尾盘较强,午后收于4093元/吨,上涨111元/吨,涨幅2.79%,夜盘低开震荡;菜油2205合约高开上行,午后收于12722元/吨涨347元/吨,涨幅2.75%,夜盘低开偏强 。
现货市场:3月18日,菜粕现货价格稳定,局部上涨30-70元/吨。基差报价稳中上调。黄埔4250涨70元/吨,沈阳4100涨30元/吨,南通4080涨30元/吨。防城港报价现货对05+130持稳。菜油方面,国内沿海进口四菜报价上涨300元/吨,南通13350涨300元/吨,防城港13250涨300元/吨。
【重要资讯】
外媒3月17日消息:咨询公司AgroConsult在田间实地考察后,周四发布产量预测报告,将2021/2022年度巴西大豆产量预期值调低到1.246亿吨,这要比该公司预估的上年产量1.394亿吨低了10.6个百分点。产量下调的原因在于巴西南部地区出现严重旱情,其中包括主要产区帕拉纳州和南里奥格兰德州,平均单产分别下降了38.7%和56.2%。
外媒3月16日消息:巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称,2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨,低于一周前预估的1376.9万吨,也低于2021年3月份的近1500万吨。
巴西行业咨询机构AgRural周一公布的数据显示,截至3月10日,巴西大豆作物已经收割64%,高于一周前的55%,也高于去年同期的46%,继续快于至少近六年水平。
【交易策略】
菜粕方面,思路近期不变,维持观点。美豆方面前期利多因素释放的比较充分,巴西减产已成定局,三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位,但进一步上突1700关口的驱动力不足。如果俄乌局势缓和,美豆有可能出现小幅的回落。未来基本面继续向利多方向发展的可能性不是太大,预计维持当前利多现状。受美豆回调的影响,国内双粕价格下跌,但基本面没有明显变化。菜粕当前主要逻辑没有变化,在于供应短缺近期无解。12月底加拿大菜籽库存760万吨,按加菜籽每月60-70万吨压榨量,每月40-50万吨出口量测算,预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂,油厂买船不积极,因此菜粕还面临着短缺的问题,引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕继续看涨,多单继续持有为主。
菜油方面,日内油脂高开震荡,豆油、菜油走势更为偏强。现货基差坚挺。目前国际原油偏强走势带动国内油脂价格上涨,将油价重心整体上移,高估值下进一步上涨的驱动力不足。菜油主力05合约连续三次下探60日均线获支撑,并且12330位置是前期密集震荡区间上沿,技术支撑力度较大。目前基本面和技术面上涨趋势未破,多单考虑继续持有,谨慎投资者建议考虑减仓。
玉米     【行情复盘】
期货市场:主力05合约上周五夜盘震荡整理,跌幅0.1%;CBOT玉米主力合约上周五收跌1.59%;
现货市场:尚周玉米现货价格稳中略涨。截至周五,锦州新粮集港报价2750-2760元/吨,较前一周五上涨50元/吨;广东蛇口新粮散船2860-2880元/吨,集装箱一级玉米报价2890-2940元/吨,较前一周五持平;东北地区价格以稳为主,黑龙江深加工主流收购2460-2630元/吨,吉林深加工主流收购2550-2660元/吨,内蒙古主流收购2550-2700元/吨,较前一周五持平;华北地区价格周度表现略涨,山东收购价2800-3050元/吨,河南2820-2900元/吨,河北2700-2760元/吨。(中国汇易网)
【重要资讯】
(1)玉米销售进度:截至3月17日,全国玉米主要产区售粮进度为76%,较前一周增加3%,较去年同期偏慢10%。(我的农产品网)
(2)深加工玉米消费量:2022年11周(3月10日-3月16日),全国主要126家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米113.1万吨,较前一周减少2.2万吨;与去年同比增加10.6万吨,增幅10.34%。(Mysteel农产品)
(3)深加工玉米库存:2022年第11周,截止3月16日,加工企业玉米库存总量566.4万吨,较前一周增加2.11%。(我的农产品网)
(4)市场点评:俄乌局势出现缓和迹象,前期升水存在修正预期。外盘来看,俄乌局势缓和,期价存在修正预期,不过巴西产量不确定性以及美玉米新季种植面积下滑预期的支撑仍在,期价整体预期延续高位震荡。国内来看,主产区受疫情以及定向稻谷的影响,现货价格表现偏弱,期货市场来看,供需紧平衡支撑仍在,不过市场突出矛盾点有所平缓,玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡,操作方面建议以回调做多思路为主。
淀粉     【行情复盘】
期货市场:主力05合约夜盘震荡整理,跌幅0.39%;
现货市场:上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示,截至周五,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨,较前一周五持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨,较前一周五持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨,较前一周五持平;山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨,较前一周五持平。
【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(3月10日-3月16日)全国玉米加工总量为64.69万吨,较前一周玉米用量增加1.59万吨;周度全国玉米淀粉产量为33.61万吨,较前一周产量增加0.73万吨。开机率为65.78%,较前一周上调1.43%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截至3月16日,玉米淀粉企业淀粉库存总量111.7万吨,较前一周增加6.6万吨,增幅6.28%,月环比降幅4.86%;年同比增幅38.67%。
(3)市场点评:淀粉期价短期受成本端影响较为明显,俄乌局势打破了原有市场节奏,给淀粉市场预期也产生一些变化,现货端来看,上游处于逐步回归的状态,下游延续季节性回升,企业库存偏高仍然构成期价较强的压力。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端震荡,操作方面短期建议关注短空机会。
生猪     【行情复盘】
上周股市大跌后,资金平仓离场,受此影响生猪远月期价大幅减仓下挫,近月期价在基差走强后,跌势放缓。连盘生猪指数周内再度测试前低,延续底部震荡盘整。截止上周五,主力05合约收盘于12650元/吨,环比上周跌3.66%;远月09合约收盘16390元/吨,环比上周跌7.58%;59月间价差-3750元/吨,周环比涨865元/吨;全国生猪现货均价11.64元/公斤,周环比跌2.27%;05基差(河南)-1250元/吨,环比跌160元/吨,09基差(河南)-4990元/吨,环比涨705元/吨,近月期价对现货维持升水,远月期价大幅回落后带动远月合约基差走强已经远近月价差走缩。
【重要资讯】
上周3月15日,据国家发展改革委监测,3月7日~3月11日当周,全国平均猪粮比价为4.75∶1,连续三周处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作,并指导各地加快收储。
基本面重要数据,截止3月18日当周,卓创周度数据显示,本周出栏体重119.3kg,周环比降0.2kg,猪肉库容率17.63%,环比增8.63%,同比降3.17%。交易体重稳中略降,猪肉入库率继续增加。博亚和讯数据显示,本周猪粮比4.25:1,环比降1.82%,猪料比价3.17:1,环比降2.43%;自繁出栏利润-547.16元/头,环比降5.66%,同比下降142.04%;外购养殖出栏利润-258.05元/头,环比降33.36%,同比减少160.16%,猪粮比连续6周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期饲料价格居高不下,养殖再度亏损后,养殖户积极出栏大猪,生猪出栏体重环比再度下滑,供给偏多导致生猪现货价格延续小幅回落,但全国现货在整体在收储支撑下跌幅放缓,3月份随着气温回升,基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外,终端库存已在逐步消化,下游补库逐步增强。国内豆粕及玉米近期受俄乌冲突以及南美减产提振持续走强,带动远期养殖成本持续攀升。生猪期价目前已经升水排列,反应市场预期已经发生转变,周期见底可能只是时间问题。但基本面上,养殖利润持续恶化后,养殖户惜售情绪增加,储备入市收储后,带动猪肉投机性需求反弹,猪肉入库率增加;此外,能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头,达到了年内最高水平,7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等,能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量,对应 2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。2022年5月份之后随着生猪供应量的减少,生猪价格有望逐步企稳。近月基差走强后,短期在收储预期支撑下,可能有反弹,按照最乐观假设,现货价格现在触底,在12000点附近不再下跌,至4月30日实现匹配非洲猪瘟2019年的上涨幅度3000点,则4月30日现货价格15000点。因此,05合约逢反弹仍有做空机会。中期,5-7月份现货呈现季节性反弹趋势,市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期,基差及月差可能进一步走低。
【风险点】
疫病导致存栏损失,国家收储利度加大,饲料成本持续大涨。
鸡蛋     【行情复盘】
期货市场:上周文华农产品指数低开高走,俄乌冲突反复及国内疫情反复,市场不确定性增加,资金情绪有所降温。连盘鸡蛋指数减仓高位回落。截止周五,05收盘价4249元/500公斤,周环比跌4.62%,09合约收盘价4749元/500公斤,周环持平,59价差-500元/500公斤,周环比跌206元/500公斤,59价差高位回落。基差05(92)元/500公斤,环比涨262元/500公斤,基差大幅走强,近月期价已经转为对现货贴水。现货本周继续呈现季节性上涨,截至周五全国主产区鸡蛋均价为 4.23元/斤,周环比涨 0.04元/斤,主销区均价 4.52元/斤,周环比涨0.03元/斤,全国均价4.33元/斤,周环比涨0.04元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示,截止3月18日当周,全国鸡蛋生产环节库存1.4天,环比前一周增0.06天,同比少0.67天,淘汰鸡日龄平均497天,环比上周提高1天;本周豆粕价格持续震荡上涨,但蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上,本周全国平均养殖利润0.2元/斤,周环比涨0.16元/斤;本周代表销区销量7351吨,环比增192吨,同比增414吨。全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只,环比增1.04%,同比少4.31%,在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评:近期国内宏观因素扰动较高,周初股市大跌后拖累商品减仓离场,鸡蛋周初出现大幅减仓,近月期价出现大跌。不过鸡蛋现货价格受饲料成本推动,被动上涨,此外,清明节临近全国温度回升,叠加疫情因素带动终端恐慌性补货,整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。基本面上,当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置,但基于2021年四季度补栏鸡苗数据,我们推测本年度3、4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升,此外温度回升后产蛋率环比提高,鸡蛋供给环比预计继续走高。不过养殖利润环比走低后,部分养殖户出现亏损,本周淘汰鸡鸡龄低位反弹,显示淘鸡积极性有所缓和。综合来看,短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升,现货或将延续季节性反弹,鸡蛋期价绝对估值偏高,但相对饲料板块估值偏低,操作上,参考前期平台,谨慎逢低做多。短期预计鸡蛋05合约维持在4000-4550元/500kg区间偏强震荡。
【交易策略】
激进投资者谨慎逢低买入为主。
【风险点】
豆粕玉米价格;疫情导致消费不及预期。
橡胶     【行情复盘】
期货市场:沪胶震荡整理,主力RU2205合约在13340-13460元波动,微涨0.15%。NR2205合约在11055-11160元波动,微涨0.09%。
【重要资讯】
上周中国半钢轮胎样本企业周度开工率为63.12%,环比-4.71%,同比-9.22%;周内为配合防疫防控工作,山东威海、淄博、莱西地区轮胎企业安排停限产,其他多数样本企业开工运行平稳,对周内开工形成一定拖拽。周内山东多数地区轮胎企业出货较为缓慢,销售压力加大。
全钢轮胎样本企业周度开工率为59.09%,环比-4.85%,同比-18.26%。周内山东部分地市轮胎企业存停限产现象,山东东营地区个别企业开工小幅调整,众多因素拖拽下,整体全钢胎样本开工走低。
【交易策略】
近期沪胶表现较弱,主力合约自本月上旬反弹高点下跌了约1100元,在下探至13150元后暂时止跌。橡胶下游需求疲软是主要利空因素。油价上涨推高物流运输成本,但运费难以上调,车多货少的局面仍无显著改善。此外,各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。近日轮胎企业开工率环比、同比均有下降,1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外,芯片短缺依然制约汽车生产。不过,国内进口胶累库速度放缓,3月到港预期萎缩,如果后期进口胶数量偏低,供应端对于胶价会有一定利多支持。而且,地缘冲突对于原油价格仍有支持,间接利多胶价。此外,美联储加息力度符合预期,短期影响已被市场所消化。预计近期内沪胶主力合约可能会在13000-13800元波动,但不排除继续走低的可能。
白糖     【行情复盘】
期货市场:夜盘郑糖窄幅整理,主力合约在5753-5783元波动,略跌0.22%。
【重要资讯】
2022年3月17日,ICE原糖主力合约收盘价为18.74美分/磅,人民币汇率为6.3475。经测算,巴西配额内食糖进口估算成本为4965元/吨,配额外食糖进口估算成本为6325元/吨;泰国配额内食糖进口估算成本为4918元/吨,配额外食糖进口估算成本为6262元/吨。
【交易策略】
近期郑糖回落调整,制糖企业高位卖保意愿较强,且国际糖价走弱也带来压力。巴西主产区将于4月份开榨,预计甘蔗及食糖产量将同比增长,但原油价格表现会影响甘蔗制糖比例,产糖进度还有待观察。印度食糖产量高于预期,出口量可能将达到750万吨。泰国截至2月末食糖产量同比上年增加14.8%,预计全年产量将再次达到1000万吨。国内本年度食糖总产量低于1000万吨的可能性增大,3月份产糖情况是决定全年产量的关键因素。在震荡形态被打破之前,操作上暂时维持区间交易思路。
棉花、棉纱【行情复盘】
周五夜盘棉花维持震荡。棉花21000附近存在支撑,短期震荡。
【重要资讯】
2022年新疆植棉面积预期能否落地不能确定。初步估算仅物化成本就在1600元/亩,比去年上涨300元,超3000元的总种植成本,如果亩产在360公斤,收购价至少要在8.0元/公斤以上才能保本。
截至17日新疆皮棉累计加工529.86万吨,同比减7.61%。其中自治区329.27万吨减8.76%,兵团200.59万吨减5.66%。当日增量0.15万吨。
疫情局部较严重,已有不少纺织市场处于封闭或半封闭状态,关闭的包括织里绒布城、山东即墨批发市场、广东东莞面料市场、中山市场等。本周纱线成交量较上周略好转,以低价走货为主。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势,期货交易观望为上。
期权方面,波动率维持偏高位置,后期上行空间有限,中期以做空波动率策略为主,可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。
纸浆     【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约上周大幅回落,主力合约跌至6800元/吨。
现货市场:现货市场多空博弈,针叶浆回落较为明显,新一轮外盘价格继续上涨,叠加欧洲原纸价格提涨支撑市场。针叶浆均价6956元/吨,下滑2.55%,阔叶浆均价6173元/吨,上涨1.68%。
【重要资讯】
芬欧汇川造纸厂工会于1月1日开始的造纸工人歇工仍在继续,根据芬兰造纸工人工会的最新公告,歇工将延长至4月16日,除非在此之前达成新的集体协议。
白卡纸行业开工负荷率较上周下滑0.08个百分点,产量下滑0.1%,整体变化不大。本周企业生产暂无明显波动,部分地区物流运输不畅,但对企业开工尚未形成影响。
生活用纸周度开工负荷比上周略下降2.49个百分点,周产量较上周减少约4.99%。本周河北地区部分纸企陆续从上周检修的局面中恢复生产,然则对整体贡献度有限,其中个别厂家仍未能完全复产;华东地区个别纸企周内部分产线轮停;川渝地区部分厂家周内有降产现象,成本方面仍存压力以及出货并不十分顺畅等均对纸企生产积极性产生制约。
【交易策略】
国内港口纸浆库存下降7.5%,3月以来库存持续下降。针叶浆期货库存继续增加,目前接近56万吨。从开工情况看,上周白卡纸和文化纸变化不大,生活用纸开工率继续下滑,利润承压对纸厂开工产生一定影响。芬兰造纸工会和UPM谈判持续,罢工再次延长两周,至4月16日,除非达成一致协议。加拿大太平洋铁路(CP)3月20日开始罢工。海外生产商针叶浆报价上调至1000美元/吨左右,加拿大1月份针叶浆出口中国12万吨,环比增加,但仍明显低于历年均值水平,W-20商品浆1月出口中国同环比继续大幅减少,1-2月中国纸浆进口量微降,结合发货情况看,预计二季度中国纸浆进口量或仍偏低。截至目前,纸浆供应端仍面临一定不确定,在欧盟制裁俄罗斯后,后者木材供应或受影响,进而可能影响欧洲木浆供应。国内纸价近期有所上调,纸厂受成本影响积极挺价,但需求一般使涨价不及去年,同时近期疫情扩散再次对需求形成抑制,厂家出货受阻,累库压力上升,预计疫情影响消退后,市场情况将有改善,同时海外纸价偏强,利多出口。整体看,纸浆价格回落后,浆、纸矛盾有所减轻,但纸厂利润较差,纸浆受此影响,短期上涨空间受限,预计维持高位运行,下方关注6600元支撑,上方压力7200元/吨。继续调整可尝试做多,关注成品市场情况。
苹果     【行情复盘】
期货价格:主力05合约上周呈现相对回落走势,收于9238元/吨,周度跌幅为5.29%;
现货价格:山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源上周成交加权平均价为 3.14 元/斤,与前一周加权平均相比上涨 0.02 元/斤,环比上涨 0.64%;陕西地区纸袋富士 70#以上半商品货源上周加权平均价格为 2.85 元/斤,与前一周加权平均价格相比维持稳定。
【重要资讯】
(1)产区库存情况:截至3月17日,全国冷库苹果库存量为608.7万吨,低于去年同期的850.19万吨,其中山东地区库存量为223万吨,去年同期为336.57万吨,陕西地区库存量为169万吨,去年同期为212.65万吨。当周库存消耗量为14.79万吨,环比继续下降,同比处于低位区间。整体来看,当前库存压力不大,不过出货速度有所放缓,对价格影响中性偏空。
(2)市场点评:地面果交易结束,同时新果生长尚未开始,供应端焦点依然是库存果情况,初始入库量低为供应相对收缩奠定了基础,而库存向市场的投放节奏决定着收缩力度如何体现;需求端来看,整体市场处于弱消费背景,新冠疫情的变化情况很有可能会对苹果有效销售窗口产生影响。新冠疫情不继续恶化的情况下,我们认为阶段性影响尚不能打破年度低库存支撑,不过供应压力后移将收敛前期的炒作情绪,苹果05合约整体预期延续高位区间波动。
【交易策略】
短期苹果05合约或进入支撑平台,操作方面建议暂时观望。
重要事项:
本报告中的信息均源于公开资料,方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布,如引用、转载、刊发,须注明出处为方正中期期货有限公司。

版权声明:本文部分内容来源于网络整理,如有涉及侵权,请提供相关证明,可联系我们进行删除。 分享到:
上一条:方正中期早盘提示20220322 下一条:原油期货价格的影响因素分析(原油期货价格变动的主要影响因素) 返回列表

热门推荐

    暂无热门推荐!