方正中期早盘提示20220322

来源:方正中期期货 阅读:
发布时间:2022-03-22

方正中期早盘提示20220322

国际宏观    【联储官员继续表态政策观点,鲍威尔释放鹰派政策信号】美联储3月议息会议开启新一轮加息后,美联储官员开始就货币政策调整发表观点。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,预计2022年将加息6次,2023年再加息2次;预计年底通胀率为4.1%,GDP增长率为2.8%;美联储应该尽快在资产负债表上采取行动。里士满联储主席巴尔金表示,可以再次调整50BP来应对通胀,可以以更快的速度加息,但已经影响到债券市场。美联储主席鲍威尔表示,可以很好地断定美联储需要迅速采取更多行动;如有需要,美联储将加息25个基点以上;随着FOMC加息,美国通胀将在未来三年回落至2%附近。同时鲍威尔认为,认为明年经济衰退的可能性没有上升。受联储加息和鲍威尔鹰派讲话影响,美债美元均表现强劲,美债收益率突破2.3%的观点,仍有一定的上涨空间,上方关注2.6%关口,进一步上涨的空间有限。对于联储货币政策,我们认为5、6月将会各加息25BP,2022年加息5-6次可能性大,加息7次有点激进,5月开始缩表。联储政策调整对贵金属市场形成利空出尽的影响;贵金属短期因为地缘局势向好出现回调,但是依然不建议趋势性做空,关注回调后的逢低做多机会。
【欧洲央行2022年四季度加息可能性大】欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel表示,由于欧美通胀的缘故,欧洲央行行动过晚的风险已经加重。如果欧洲央行在2022年三季度结束净资产购买,年内加息将是可能的。欧洲央行不应当在退出非常宽松的货币政策方面拖延。货币政策无法影响当前的那些推高通胀的因素。欧元区通胀恐将因战争因素而显著加速,必须对中期通胀风险保持警惕。欧洲央行行长拉加德周一表示,美联储和欧洲央行的行动也将不同步,因为乌克兰战争对各自经济的影响大相径庭。德国央行表示,德国第二季度的经济反弹将远弱于预期。由于乌克兰冲突,供应链问题将从3月份开始恶化。德国央行行长敦促,如果价格前景需要,欧洲央行应该提高利率。周一货币市场押注欧洲央行将在12月前两次加息25BP;欧洲央行行长拉加德表示,能源价格、供应瓶颈、食品价格推动短期通胀。我们认为欧洲央行2022年四季度加息可能性大,欧洲央行释放鹰派信号之际便是欧元再度走强的驱动力。
【其他资讯与分析】①美国国务院表示,美国准备做出“艰难的决定”,让伊朗核项目重回《联合全面行动计划》(JCPOA)的限制。不过,双方既不会立即达成协议,也不确定是否会重新签署伊朗核协议。②因通胀加剧且俄乌战争威胁全球能源供应,惠誉下调今年全球经济增长预期至3.5%。③次日2:30,NYMEX纽约原油4月期货受移仓换月影响,3月23日2:30完成场内最后交易,凌晨5:00完成电子盘最后交易,请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外,部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天。
海运     【市场情况】
3月21日,6-7万吨船型秦广线煤炭运价为63.2元/吨,较上周五上涨0.8元/吨;4-5万吨船型秦张线煤炭运价为43.3元/吨,较上周五上涨1.5元/吨。Capesize市场:西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.124美元/吨,较上周五下跌0.065美元/吨,巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为28.284美元/吨,较上周五上涨0.537美元/吨;Panamax市场:印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.93美元/吨,较上周五下跌0.03美元/吨;巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为62.2美元/吨,较上周五上涨0.1美元/吨;Supramax市场:菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.944美元/吨,较上周五上涨0.055美元/吨。
【重要资讯】
1、由于俄乌争端持续,各国为应对可预期的粮食危机采取了禁止出口的措施。3月9日乌克兰政府宣布禁止出口小麦、燕麦等主食农产品以及粟米、荞麦等;3月12日禁止出口所有类型的化肥出口。3月12日白俄罗斯将该国粮食出口禁令延长6个月。俄罗斯禁止在今年6月30日前向欧亚经济联盟国家出口小麦、黑麦、大麦和玉米等谷物,以及今年8月31日前禁止出口白糖和原蔗糖。此外,匈牙利、阿根廷、土耳其、摩尔多瓦也先后实施了粮食禁运或限制措施。货源减少利空国际干散货运输市场,尤其是Panamax和Supramax粮食船型。
2、上周美联储正式宣布加息。利率方面,全年有可能加息7次,幅度达到165BP;2023年底利率将达到2.8%,即加息4次;2024年结束此轮加息。经济发展方面,提到了“俄乌冲突对美国经济带来巨大的不确定性以及下行压力”。预计今年GDP增速为2.8%,比12月预测值大幅降低1.2个百分点,可见俄乌冲突对于美国经济负面影响之大;2023-2024年增速分别为2.2%和2%,长期增速为1.8%,与此前预测相同。2022年2月欧元区CPI同比增速录得5.9%,再创历史新高,这将促使欧洲央行采取更为鹰派的货币政策,欧洲央行行长拉加德已经表示不排除今年年底前加息一次的可能性。随着欧美国家收紧货币政策,今年全球经济增速将进一步放缓,影响需求,利空海运市场。
股指   【行情回顾】隔夜市场方面,美国股市全面回落,标普500指数小幅下挫0.04%。欧洲市场也全面下跌。但A50指数微涨0.09%。美元指数小幅上涨,人民币汇率维持震荡走势。外盘变动不一且变动幅度减小,对股指影响有限。
【重要资讯】消息面上看,美联储主席鲍威尔表示,美联储准备必要时在5月会议上加息0.5%以遏制通胀,即使利率高于中性水平。美国前财长萨默斯表示,美联储政策并非依托经验和分析。欧洲央行多位管委表态鹰派,但行长拉加德依然谨慎,内部分歧较大。海外经济政策是昨日外盘回落主要影响,且仍是潜在利空项。国内方面,国务院承诺加强货币政策对实体经济支持。政府存款年初增长逾万亿元创同期纪录,这表明财政政策仍有发力空间。昨日一架客机坠落,部分残骸已找到,救援正在进行,事故原因仍待排查。总体上看,隔夜消息面略偏空,关注市场对3月经济数据和疫情状况定价。中长期来看,经济承压走弱情况有待改变,基本面预期对市场支持不强,继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现,以及海外风险。
【策略建议】技术面上看,上证指数维持震荡走势,主要技术指标表现不一,短线继续维持震荡反弹走势,3023上方底部基本确认,3202点缺口则有日内级别支撑,压力位关注3300点和3500点。中期来看,趋势暂时偏弱,风险有所上升,3150点至3200点支撑区间令震荡中枢下移,中期压力则仍在3731点前高。长线来看,暂认为仍是大三角型下的上行趋势,2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
昨日国债期货震荡走低,10年期主力合约下跌0.15%,5年期主力合约下跌0.16%,2年期主力合约下跌0.08%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行1-2bp。
【重要资讯】
基本面上,国内经济数据基本公布完毕,虽然整体经济数据好于预期,但近期国内疫情形势较为严峻,房地产下行风险仍未解除,经济企稳回升仍需政策发力,基本面对国债市场并未形成较大压力。政策上,昨日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年3月21日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,均较2月持平。此前LPR在去年12月份和今年1月份进行了下调。海外方面,美联储3月议息加息后,近期美债收益率继续上行,目前10年期美债收益率已经站稳2.1%,中美10年期国债收益率利差已经收窄至70bp以内,利差收窄对国内债市形成一定的压力。公开市场, 昨日央行公开市场开展300亿元逆回购操作,当日有100亿元逆回购到期,实现净投放200亿元,货币市场资金面保持宽松。一级市场,农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6114%、2.8326%,全场倍数分别为3.72、4.31,中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
昨日国债期货震荡走弱,近期市场风险偏好回升,金融市场国债吸引力有所降低。对于国债来讲,近期经济数据好于预期,国内降息预期并未兑现,LPR报价也保持不变,叠加海外债市收益率回升,国内外利差收窄,国债所面临的短期环境并不友好。但当前国内经济仍未走出下行趋势,政策宽松空间仍存,国债期货仍处于牛市行情尾端。操作上,建议交易性资金逢低买入,配置型资金耐心持仓。
股票期权    【行情复盘】
3月21日,沪深300指数跌0.17%,报4258.74。上证50指数跌0.72%,报2892.10。指数探底反弹。
【重要资讯】
继2月LPR重回“稳定”后,3月LPR(贷款市场报价利率)继续保持不变。3月21日,最新一期LPR报价出炉:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,均维持前值不变。
为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.10%。
人民币对美元汇率中间价报6.3677,较前一交易日下调252个基点。前一交易日,人民币对美元汇率中间价报6.3425。
【交易策略】
股指短线回落。波动率回到高位,波动率后期有望维持震荡的走势,中期以做空波动率策略为主,或者卖出远月虚值认购期权。
推荐策略:
300ETF期权:卖出4月认购期权4.6。
股指期权:卖出4月4600认购期权。
上证50ETF期权:卖出4月3.3认购期权。
商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数上涨,能源化工、农产品涨幅居前。期权市场方面,商品期权成交量整体下降。目前棕榈油、豆粕、菜粕、铁矿等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面,棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波有所回落,但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面,市场关注俄乌谈判与美联储主席鲍威尔的讲话。俄乌周一恢复谈判,但目前没有重大进展。鲍威尔称通胀过高,暗示将采取激进加息措施。国内方面,金融委召开会议,传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。多部委也发声,坚决落实金融委的工作要求,积极担当作为,把中央经济工作会议精神和全国“两会”部署落到实处。央行开展1年期MLF操作2000亿元,利率维持不变。LPR最近报价也维持不变。1-2月经济数据发布,工业生产和投资消费增长加快,进出口增势良好,就业物价总体稳定,积极变化明显增多。但3月疫情全国多点爆发,当前经济下行压力仍较大,稳增长仍是今年经济重要内容。预计未来货币政策将进一步宽松,仍有降准、降息的可能。
【交易策略】
经济数据及美联储加息会议相继落地,海外地缘政治风险出现缓和迹象,商品期货价格逐步脱离事件冲击影响,价格开始向基本面回归,市场波动水平高位回落,但仍存在不确定性。受地缘政策影响较大贵金属、能化、有色等大宗商品价格回归,波动率高位回落较快,但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略,针对库存和持仓进行市值管理,在高波动的市场环境中暂时回避,将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落,但仍处于较高位置。中长期投资者可逐步参与做空 Vega 的投资机会。
贵金属  【行情复盘】
地缘政治局势仍无实质性进展,增加避险需求,世界上最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持有量亦不断增加,市场权衡美联储加息前景和黄金的保值吸引力,另外因油价上涨加剧通胀担忧、美股下跌刺激避险需求,均提振贵金属。随后因为美联储主席鲍威尔称将采取必要措施遏制通胀,即使意味着加息速度快于预期,贵金属涨幅收窄。周一现货黄金重启涨势,美盘中短线拉升,一度向上触及1940美元关口,最终收涨0.87%至1935.91美元/盎司;现货白银回升至25美元关口上方,最终收涨1.16%至25.21美元/盎司。沪金沪银方面,夜盘再度走强,沪金涨0.25%至396.58元/克,沪银涨0.77%至5130元/千克。
【重要资讯】
①美联储主席鲍威尔表示,可以很好地断定美联储需要迅速采取更多行动;如有需要,美联储将加息25个基点以上;随着FOMC加息,美国通胀将在未来三年回落至2%附近。同时鲍威尔认为,认为明年经济衰退的可能性没有上升。受联储加息和鲍威尔鹰派讲话影响,美债美元均表现强劲,美债收益率突破2.3%的观点,仍有一定的上涨空间,上方关注2.6%关口。②德国央行表示,德国第二季度的经济反弹将远弱于预期。由于乌克兰冲突,供应链问题将从3月份开始恶化。德国央行行长敦促,如果价格前景需要,欧洲央行应该提高利率。周一货币市场押注欧洲央行将在12月前两次加息25BP;欧洲央行行长拉加德表示,能源价格、供应瓶颈、食品价格推动短期通胀。③截至3月9日至3月15日当周,黄金投机性净多头减少12600手至261788手合约,表明投资者看多黄金的意愿有所降温;投机者持有的白银投机性净多头减少743手至51554手合约,表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
美联储货币政策转向落地对贵金属形成利空出尽影响,政治局势明朗或缓和则形成利空影响,地缘政治局势进展和美联储货币政策将继续主导贵金属行情。后市,地缘政治短期难以出现实质性缓解,美联储政策收紧利空出尽,流动性依然泛滥,高通胀尚未出现实质性转变,贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属,仍以逢低做多为操作核心。
短期,美联储货币政策和地缘政治局势继续扰动贵金属。美联储货币政策落地后,贵金属震荡走强,局势若无实质性向好,黄金仍有上涨空间,上方继续关注2075美元/盎司的前高位置;若局势缓和迹象明显,黄金继续调整,短期支撑位依然为1900-1918区间,核心支撑位为1870美元/盎司附近;沪金上方继续关注420元/克关口,下方支撑位为387-390元/克区间,基于强劲汇率走势,沪金表现依然会弱于伦敦金。现货白银震荡走强,上方继续关注27美元/盎司的前高位置(5420元/千克)和28.3美元/盎司关口(5600元/千克);下方支撑位为24.56美元/盎司的年线(4900元/千克)。密切关注地缘政治局势,不建议趋势做空,继续关注逢低做多机会。
2022年二季度,政治局势明朗或者明显缓和后,若美联储再度释放更加鹰派信号或行动,贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机,建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面,建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费,继续卖出AU2206P388合约。
铜   【行情复盘】
夜盘沪铜宽幅震荡,截至国内收盘,沪铜主力合约CU2205收于73120元/吨,跌0.04%,LME3月铜报10284美元/吨。
【重要资讯】
1、海关总署公布的在线查询数据显示,中国2月废铜(铜废碎料)进口量为109,806吨,环比降32.58%,同比增加36.70%。其中,美国为最大来源国,当月从该国进口废铜17,666吨,环比下降38.96%,同比增加46.29%。中国1月废铜(铜废碎料)进口量为162,861吨。
2、洛阳钼业公布2021年年度报告,报告显示,洛阳钼业2021年铜金属产量为232,654吨,公布2022年生产指引为TFM铜22.7-26.7万吨
3、3月18日LME发布更新说明:英国于3月15日宣布,计划对俄罗斯实施新的制裁,其中包括对俄罗斯进口商品征收额外关税。LME了解到,政府目前正在起草相关法案,LME将密切关注事态发展,以确定这些制裁是否将会对LME会员和LME注册仓库产生什么可能的影响;欧盟最近通过第 (EU) 2022/428 号条例对俄罗斯实施了进一步制裁,其中包括禁止购买、运输或进口位于或源自俄罗斯的某些钢铁产品。LME了解,这些制裁不会影响任何LME实物交割合约,我们正在与指数提供商合作,以确定它们是否会对LME钢铁合约产生任何影响。
【交易策略】
近期LME铜委员会建议LME禁止供应新的俄罗斯金属引发市场关注,近年来俄罗斯精铜出口量在40-70万吨左右,如果断供则对市场供应将造成一定程度的冲击。不过LME铜委员会仅在LME发挥顾问作用,且目前已经有迹象表明很多企业因担忧受制裁牵连,已经暂缓了和俄方的贸易,因此可以认为此消息已经被市场计价,在实际落地之前对行情影响有限。从国内来看,多地突发本土疫情扰动复苏节奏,且短期难见疫情拐点,据悉已经有部分地区的下游企业面临原料采购及成品运输不畅等问题,消费“金三”能否如预期落地仍需进一步观察。总体而言,在美联储加息宏观风险释放后,铜价存在反弹的动力,但国内消费不及预期限制反弹高度,当前价位可以轻仓试多,上方压力位74000。期权卖出虚值看跌,如CU2205P70000。
锌   【行情复盘】
夜盘沪锌偏强运行,截至国内收盘,沪锌主力合约ZN2205收于25680元/吨,涨1.24%,LME3月锌报3928美元/吨。
【重要资讯】
1、海关总署在线查询平台数据显示,中国2月精炼锌进口量为5,507吨,环比降63.29%,同比下降85.24%。澳大利亚为最大供应国,当月自该国进口精炼锌2,474吨,环比下降60.61%,同比下滑71.02%。
2、据mysteel,3月21日中国锌锭总库存26.37万吨,较(3/16)减少0.46万吨,较(3/13)减少1.05万吨;上海8.86万吨;广东5.38万吨;天津8.73万吨,山东0.46万吨;浙江2.01万吨;江苏0.93万吨。
3、截至当地时间2022年3月21日17点,荷兰TTF天然气近月合约报价96.5欧元/兆瓦时,与上一交易日的100欧元/兆瓦时有所下调。
【操作建议】
市场关注的3月美联储FOMC会议靴子落地,美联储如期宣布加息25个基点,符合市场预期,短期利空出尽。从基本面来看,Nyrstar表示Auby冶炼厂将会重启并控产运行,据我们了解每月新增贡献量在5000吨左右,对于已经严重短缺的欧洲市场来说杯水车薪,且以当前能源价格来看,欧洲冶炼企业仍不具备全面复产的条件,后续需进一步观察地缘风险对能源价格的支撑作用。国内方面,进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚,国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势,不过因多地爆发本土疫情,据悉多地下游开工和物流已经受到影响,后市需求端也存在不确定性。预计美联储加息落地后,市场具备利空出尽的反弹动力,但国内需求压制上方空间,建议轻仓试多,上方压力位26000。
铅   【行情复盘】
隔夜铅价继续窄幅震荡,沪铅Pb2205收于15235元/吨,下跌0.1%。上海市场1#铅报15050-15150元/吨,均价15100元/吨,持平上一交易日。
【重要资讯】
据SMM调研,截止3月21日,五地铅锭库存总量至11.6万吨,较上周五(18日)环比下降约800吨,较周一(14日)下降0.3万吨。
据SMM调研,3月18日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.05%,较11日环比微降0.67%。
据SMM调研,3月18日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.26% ,本周原生铅冶炼厂开工率较上周环比上涨0.07%。
【操作建议】
国内铅锭库存升势暂缓并转向去库,目前不足12万吨。LME铅库存低位震荡,且地缘政治问题对外盘影响减弱,短期铅市场外强内弱程度料缓和。当前蓄电池企业正常生产,出口订单改善提振开工率,国内铅蓄电池消费一般,3、4月为电池需求淡季,后续开工率增幅料放缓,抑制铅价上行。不过某大型原生炼厂暂停一条产线,且下游企业库存消耗明显,补库需求下现货成交不错。国内疫情下,铅上下游企业生产基本正常,但运输受影响。从长期来看,再生铅产能持续扩张,铅价易跌难涨。短期铅价料震荡偏强,但铅市供需矛盾仍不突出,价格缺乏强劲的驱动因素,料以区间震荡为主,上方压力位15800-16000,下方支撑位14900。
铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2205低开高走,早盘受消息影响大幅拉升,报收于23105元/吨,环比上涨1.2%。夜盘震荡整理;隔夜伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨460元/吨,南通A00铝锭现货价格环比上涨500元/吨,A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。
【重要资讯】上游方面,3月20日,澳大利大总理莫里森宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石,包括铝土矿,作为对莫斯科的额外制裁。中国作为氧化铝大国或弥补俄铝甚至说海外的氧化铝缺口,若氧化铝出口呈现规模化,将给予国内氧化铝的价格强支撑。供给方面,据海关公布数据显示:2月份国内原铝进口总量1.83万吨,同比减少68.8%,出口总量为2.64万吨,同比增加2361%;净出口总量8034.9吨,此次是2019年11月以来原铝首次表现为净出口。库存方面,3月17日,SMM统计国内电解铝社会库存108.9万吨,较上周四去库5.3万吨。SMM统计国内铝棒库存19万吨,较上周四去库3.5万吨。下游方面,据海关总署数据显示,2022年1-2月国内未锻轧铝及铝材进口总量33.6万吨,累计同比减少26.2%。其中2月份国内未锻轧铝及铝材进口总量14.28万吨,同比减少2.6%。3月17日,SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比上升0.2个百分点至70.2%。因疫情影响,多家铝相关企业运输效率下降。
【交易策略】从盘面上看,资金呈流入态势,主力空头增仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面,产能进一步增加。国际方面,伦铝价格有所企稳。需求方面,目前受疫情的影响主要集中在运输方面,上游铝厂的原材料供应,以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面,本周社会库存大幅减少利多盘面。目前沪铝盘面收消息影响继续上涨,多单谨慎续持或适量减仓,需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000,下方支撑位21000。
锡   【行情复盘】
隔夜锡价高位回落,沪锡2205收于337990元/吨,下跌1.21%。上海1#锡主流成交于34.55万-34.8万元/吨,均价34.675万元/吨,较前一交易日上涨6250元/吨。
【重要资讯】
据SMM数据,3月18日当周锡冶炼厂周度开工率为57.12%,前值62.27%。
据SMM数据,截止3月18日我国锡锭社会库存为3201吨,较前一周减少1630吨。
据SMM调研,国内2月份样本企业锡焊料产量6501吨,环比减少21.04%。产能利用率为65.34%环比下降17.41%。3月样本总产量预期为8610吨,较2月开工率增加21.20%。
【交易策略】
鲍威尔暗示必要时美联储可能在5月加息50个基点,美元及美债收益率走高,利空有色。上周江西地区个别冶炼厂设备故障导致开工率回落,但预计很快可以恢复正常,国内库存回落,上周我国锡锭库存下降1630吨,整体库存处于低位震荡走势。SMM预计3月精练锡产量1.35万吨左右,低于21年同期的1.44万吨。不过缅甸疫情影响仍存,锡精矿供应整体偏紧,限制精练锡产量增长幅度。需求方面,国内疫情及高锡价导致需求偏弱。近日随着锡价止跌反弹,沪锡近远月价差有所扩大。当前地缘政治仍存在较高不确定性,不过市场已充分消化地缘政治影响,后续有色金属料逐步回归自身走势,当前锡市供需矛盾不明显,多空因素交织,锡价料震荡,下方支撑32-32.5万,上方压力34万左右,若有效突破则看向36万。长期来看,锡矿新增项目稀少,而光伏等终端消费强劲,锡市延续短缺状态,料维持高位运行。
镍   【行情复盘】
镍价收于208230,跌2.88%,脱离低位。LME镍涨跌停板升为15%,下午4点开始交易,开盘封跌停31680。
【重要资讯】
据Mysteel了解目前高冰镍方面,印尼青山在3月将再调用一台炼钢炉去冶炼高冰镍,不锈钢月产量将减少近10万吨,后期不排除会再调整炼钢炉去冶炼高冰镍的情况,对不锈钢供应造成了不小的影响。德龙方面也传出减产消息,据Mysteel了解因疫情物流问题,该钢厂不锈钢生产原料进厂受阻,预计影响3月产量3-4万吨。
市场方面,随着镍价的下跌,现货成交逐渐回暖,合金企业、小钢厂等下游询单较为积极,至午前,升水3000元/吨以下的俄镍报价已难寻觅。日内总体成交尚可。而镍豆则继续由于进口窗口关闭而无补给通道,国内几无可流通现货,持货商捂货惜售。
目前菲律宾镍矿山陆续排售4月船期资源,船运需求增加远期运价坚挺,进口成本居高难下,贸易商报价多至Ni:1.4%矿CIF90美元以上。即期库存偏低加之当期利润尚可,下游企业陆续开始询货备库,市场整体活跃度提高。
【交易策略】
LME镍涨跌停板扩至15%,预期本周内可能会开板。现货购销随着镍价下跌已有所回暖。伦镍目前仍处于回调之中。LME涨跌停板扩大,价格在可交易后有望逐渐回归理性区间。近期局势快速变化,预计主力合约维持高波动,内外盘倒挂随着镍外盘调整,国内盘震荡反复的形式有所收窄。未来一段时间沪镍在20万上方仍将延续偏强波动。短线交投或观望,注意内盘避免单边重仓,操作宜灵活。月间差近期逐渐由陡峭向平缓方向有所修复。但近月偏紧无法完全证伪,结构仍可能延续back。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约收于19870,跌0.75%。随镍波动反复。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑,近期镍生铁较电解镍仍差距巨大,价格坚挺,对不锈钢形成支撑。3月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格:张浦20800,涨200;太钢天管20500,涨200;酒钢20600,涨100;甬金四尺20500,涨100;北港新材料20300,涨100;德龙20300,涨100;宏旺20300,涨100。316L冷轧2.0mm价格:太钢31300,平;张浦31300,平。无锡市场300系库存36.94万吨,周环比下降1.83%,年同比上升8.22%。其中300系冷轧周环比下降1.71%,300系热轧周环比下降2.07%。本周300系冷热轧均有降量。冷轧方面,本周大厂资源到货依旧不明显,叠加受疫情影响,无锡地区交通管控升级,进市较出市难度更大,华东部分钢厂资源到货多有延迟,周内以现货资源消化为主,同时交割仓库有部分仓单资源提货补充市场。不锈钢期货仓单77074,增1775。
【交易策略】由于镍价前期上涨较大且仍处波动,镍生铁报价提升后仍有较大价差暂稳定,不锈钢成本上移。现货波动也非常剧烈,仍有待需求修复。海外因能源问题有减产,而镍价剧烈波动也导致部分海外不锈钢厂暂停报价。国内不锈钢3月供应预计增加,部分因运输原因原料受影响可能造成不锈钢减产,后续需求持续情况仍需关注,当前库存压力有限,但成交依然低迷,期货2万元关口附近延续整理反复。基差正向走阔可能性存在。
螺纹     【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约夜盘小幅走高,上涨0.28%。
现货市场:北京地区开盘价格较上周五上涨10-20,河钢敬业4810-4830,盘中有部分商家回调10-20,河钢敬业4790-4820、鑫达4800,整体成交偏弱。上海地区价格开盘上涨10-40不等,盘中跟随期货回落20-30,全天持平或累涨10-30,中天4920左右、永钢4910-4920、三线4770-4880,商家反馈成交差,刚需和投机都没量。全国建材日成交13万吨。
【重要资讯】
从国际方面来看,中国热卷价格目前在国际市场处于最低位。今日上海主流热卷(4.75*1500*C)现货价格在5120元/吨(805美元),而欧洲热卷至少在1600美元/吨以上。据一位欧洲商家向Mysteel透露,当前欧洲疫情形势严峻,俄乌冲突使得欧洲钢价在短时间内超过了美国,导致制造业成本飙升,预计后续欧盟方面可能调整进口配额加大对于中国资源的采购。
长流程钢厂方面,唐山仅个别钢厂已有由于原料短缺导致高炉停产的情况发生。大部分钢企表示,如若交通管制持续一周,在原材料短缺及厂内成品材增库的双重压力下,将会对高炉进行减产或停产检修。调坯轧钢厂方面,大部分轧钢厂在19日开始陆续停产,预计由于此次防疫升级型钢日均影响增加5-6万吨,145带钢日均影响增加1.73万吨。物流方面,目前唐山相关部门发布为重点工业企业办理运输车辆通行证的通知,对此能够对原料进厂、成品材外输、物流仓储出入库的压力得到有效缓解,也能够维持唐山长流程钢厂的正常生产及钢铁市场的正常运转。
【交易策略】
目前终端需求受疫情影响较大,成交情况一般,唐山加强疫情管控对生产影响较小,仅个别钢厂已有由于原料短缺导致高炉停产的情况发生,但物流受限,卷带外运量或减少,后续管制时间若较长,可能影响生产。政策依然利多预期,3月份全国重点城市房贷利率创2019年以来月度最大降幅,而截至目前房地产数据依然较差,从中期看若政策能进一步放宽,则有望企稳,1-2月房地产建筑工程投资额较高,支撑投资增速转正,各地在加紧交付期房,存量施工恢复将明显好于新开工,对螺纹需求而言,仍有一定的提振。整体看,疫情对需求影响持续,螺纹近期仍面临去库偏弱的问题,但原料成本支撑较强在短期会限制下跌空间,库存偏高可考虑盘面卖保。10合约主要受政策面支撑,走势受短期现货市场影响较小,更多要关注终端地产、基建表现,中期在价格回落后可逢低买保。
热卷     【行情复盘】期货市场:夜盘热卷偏强震荡,热卷05合约收盘价5183元/吨,涨0.95%。现货市场:昨日多地热卷现货价格窄幅波动,上海地区4.75mm热卷价格涨10至5090元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel了解,福建疫情影响明显扩大。泉州地区疫情形势仍在加剧,扩散到除安溪县以外的各个县、市、区,本区域钢材市场交易基本停滞,下游工地待停工状态。其中泉州市区、晋江市、石狮市全部转为黄码,全区管控。另受疫情影响,大部分物流停滞,规避风险商家接单意愿不强,或需走高速、绕道行驶等情况下运输成本增加,出现拒绝订单现象增多。
2、据Mysteel,疫情管控下唐山钢铁市场情况:长流程钢厂方面,唐山仅个别钢厂已有由于原料短缺导致高炉停产的情况发生。大部分钢企表示,如若交通管制持续一周,在原材料短缺及厂内成品材增库的双重压力下,将会对高炉进行减产或停产检修。
3、上周公布的热卷产量库存数据显示,限产因素解除热卷产量大幅回升,后期预计将继续回升;短期受疫情影响国内物流运输不畅,热卷表需环比下降;热卷社会库存维持去库状态,钢厂库存回升,总库存基本持平于上周,整体来看热卷供需有所走弱。
【交易策略】热卷维持震荡运行,各地受疫情影响物流运输不畅,热卷需求偏弱,唐山受到疫情影响,短期钢厂或将减产,叠加宏观利好政策刺激,热卷或将继续上行,上方压力5300元/吨,下方支撑4800元/吨。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场:昨夜盘铁矿小幅回调,主力合约下跌0.78%收于822.5。
现货市场:昨日铁矿现货市场小幅回暖,中品矿溢价再度走强,MNP粉价格涨幅居前,基差再度走扩。截止3月21日,青岛港PB粉现货价格报955元/吨,日环比上涨10元/吨,卡粉报1172元/吨,日环比上涨2元/吨,杨迪粉报845元/吨,日环比上涨2元/吨。
【基本面及重要资讯】
唐山行政区所有道路自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制,解除时间另行通知。
3月LPR报价环比持平,1年期3.70%,5年期以上为4.6%。
基石计划下国产铁矿产量今年增量预计在600万吨以上。同时在碳达峰政策下全年我国铁矿需求量预计减少1400万吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨;生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨,同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨,同比下降10.0%。
1—2月份,全国房地产开发投资14499亿元,同比增长3.7%;房地产开发企业房屋施工面积784459万平方米,同比增长1.8%,房屋新开工面积14967万平方米,同比下降12.2%,也低于2019年同期水平,但环比下降斜率有所放缓。房屋竣工面积12200万平方米,下降9.8%。房屋销售面积同比下降9.56%,环比降幅进一步扩大。
今年1-2月全国固定资产投资完成额累计同比增长12.2%,前值为4.9%。基建投资同比增长8.61%,前值为0.21%,制造业投资同比增长20.9%,前值为13.5%。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨,价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日,新增专项债发行规模达到9676亿元,占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出,今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
2 月国内社融和信贷数据不及预期。在 1 月超预期增长后,2 月人民币新增贷款仅 12300 亿,同比下降 1300 亿,其中新增居民中长期贷款转负,社融规模增量仅 11900 亿,同比下降 5343 亿。2 月 M2 同比增速为 9.2%,较上个月下降 0.6 个百分点,较去年同期下降 0.9 个百分点。M1 同比增速加快,2 月由负转正升至4.7。M2-M1 的价差 2 月出现明显收敛。
2月全国CPI同比上涨0.9%,与上月持平,环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%,PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%,剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
3月7日至3月13日,中国47港铁矿石到港量2170.7万吨,环比下降35.5万吨,45港到港量2099.6万吨,环比下降42.5万吨,北方六港到港总量994.6万吨,环比增加52.1万吨。
最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨,环比减少56.7万吨,其中澳矿发运量1640万吨,环比增加72.6万吨,发往中国的量环比增加139.2万吨至1402.7万吨。巴西矿发运量427.5万吨,环比下降249.6万吨,发运至中国的量环比下降157.5万吨至253万吨。
2月份全球制造业PMI为54.9%,环比小幅上升0.2个百分点,连续2个月稳定在54%以上。
2月中国官方制造业PMI报50.2,强于预期的49.9,较前值50.1也有所回升。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动,日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

周初以来铁矿盘面小幅回调,主力合约遇阻上方年线。唐山行政区所有道路自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制,解除时间另行通知。但当地长流程钢厂的生产当前未受影响,大部分钢企车辆携带核酸证明以及行程绿吗仍可进厂,铁矿石需求端暂维持稳定。上周北方各地钢厂先后复产,日均铁水产量环比增加5.64万吨至220.70万吨。随着铁矿实际日耗的再度提升,钢厂主动补库意愿增强,港口现货日均成交量开始趋于活跃。受外矿压港影响近期进口矿港口库存持续去化,上周去库幅度加大。铁矿供需结构虽仍在改善,但近期炉料端价格的持续上涨使得长流程钢厂利润已转负,对高价炉料接受程度下降,铁矿石价格进一步上行空间受限。中期来看1-2月国内宏观数据向好,固定资产投资完成额同比增长12.2%,其中基建,制造业和房地产投资增速均超预期。上周终端需求的恢复虽然出现短期停滞,钢厂厂内成材库存出现累库,但对即将到来的成材旺季需求不悲观。当前成材总体库存水平处于历史同期偏低水平,叠加近期海外成材价格出现明显上涨,后续长流程钢厂利润空间有望逐步改善,对铁矿价格将形成正向反馈。
【交易策略】
1-2月宏观数据向好,黑色系估值水平整体回升。铁矿近期自身供需持续改善,但当前长钢厂的利润已转负,铁矿价格短期上行空间有限,操作上暂不宜继续追高。
锰硅     【行情复盘】
期货市场:昨日锰硅盘面震荡走弱,主力合约下跌1.2%收于8722。
现货市场:近期锰硅现货市场价格持续回暖,累计涨幅较为明显,周初各主产区报价维持稳定。截止3月21日,内蒙主产区锰硅价格报8500元/吨,贵州主产区价格报8550元/吨,广西主产区报8650元/吨,日环比持平。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加19.4万吨,对锰硅需求环比增加1.83%至142666吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨;生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨,同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨,同比下降10.0%。
3月14日,唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座,预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产,产量上升明显,高炉产能利用率已经达到高位水平。
截止3月10日,Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本(全国产能占比79.77%)全国库存量为138650吨,环比减48250吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨,价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日,新增专项债发行规模达到9676亿元,占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出,今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
2月份全球制造业PMI为54.9%,环比小幅上升0.2个百分点,连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2,强于预期的49.9,较前值50.1也有所回升。
全国2月锰硅产能1584791吨,产量808325吨,环比1月下降1.86%或15327吨。本周全国锰硅供应210490吨,周环比增加1.71%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率(产能利用率)为70.68%,周环比上升1.35%;日均产量为30070吨,周环比增加505吨。
河钢集团3月锰硅钢招采量为23000吨,1-2月总采量为26600吨,2021年3月采量为15730吨。首轮询盘8300元/吨,最近报价8350元/吨,1-2月钢招价格为8200元/吨。江西某钢厂锰硅本轮采价8350元/吨,采购4000吨。
2月下旬美国硅锰6517(EXW)工厂交货价124.5美分/磅,欧洲硅锰6517完税交货价(DDP)1475欧元/吨,印度硅锰6516(FOB)报1450美元/吨,印度硅锰6014(FOB)报1335美元/吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展,淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研,2月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22.55天,环比降10.27%,同比降6.66%。
4月外矿报盘进一步上调,South32对华高品澳块4月报价环比上涨1.82美金/吨度至8.22美金/吨度,南非半碳酸报5.7美金/吨度,环比上涨0.9美金/吨度。康密劳4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度,环比上涨1.65美元/吨度,加蓬籽7.4美元/吨度,环比上涨1.65美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比减少16.1万吨至496.7万吨,其中天津港进口锰矿库存环比减少13.5万吨至357.9万吨,钦州港库存环比减少2.6万吨至123.8万吨。

周初锰硅盘面走弱,但现货市场挺价信心仍较强。唐山行政区所有道路自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制,解除时间另行通知。但当地长流程钢厂的生产当前未受影响,大部分钢企车辆携带核酸证明以及行程绿吗仍可进厂。近期锰硅下游需求转好。二月下旬开始,粗钢产量逐步回升。北方地区阶段性限产过后上周钢厂先后复产,五大钢种产量环比增加19.4万吨,对锰硅需求环比增加1.83%至142666吨。截止3月10日,Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本全国库存量为138650吨,环比减48250吨。需求端后续仍有改善空间,新一轮钢招预计在本月底开启。锰硅产量上周出现止跌回升。全国周度供应量210490吨,周环比增加1.71%,增速不及同期需求端,且后续供应端仍面临约束。但近期炉料端价格的持续上涨使得长流程钢厂利润已转负,对高价炉料接受程度下降,对即将开启的新一轮钢招价格不宜过分乐观。原料方面,由于近期海外矿山对锰矿报价上调,海运费用回升,国内港口锰矿库存降至500万吨下方,锰矿现货价格仍有上涨空间。近期焦炭价格已多轮提涨,成本端对锰硅现货价格的支撑力度较强。
【交易策略】
锰硅实际供需近期迎来阶段性改善,成本支撑力度较强,短期价格仍将维持高位运行。
硅铁     【行情复盘】
期货市场:昨日硅铁盘面继续回调,主力合约下跌2.51%收于9170.
现货市场:近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨,国内硅铁现货市场挺价信心增强,但经过前期的上涨后近期价格出现短期回调。截止3月21日,内蒙古主产区硅铁报9200元/吨,宁夏中卫报9250元/吨,甘肃地区报9350元/吨,日环比持平。周初硅铁与锰硅价差维持稳定。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加19.4万吨,对硅铁需求环比增加1.55%至24573.1吨。
根据海关数据,俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨,环比下降23%,同比下降10%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨;生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨,同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨,同比下降10.0%。
3月14日,唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座,预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产,产量上升明显,高炉产能利用率已经达到高位水平。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨,价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日,新增专项债发行规模达到9676亿元,占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出,今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
根据Mysteel数据显示,3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨,较上期下降10.25%。据Mysteel调研,2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.17天,环比降14.98%,同比降14.95%。
2月全国硅铁产量50.62万吨,环比增加1.1%。本周全国硅铁产量为12.39万吨,环比下降0.05万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率(产能利用率)为50.37%,环比下降0.08个百分点,日均产量17710吨,环比减少72吨。
近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。
2月份全球制造业PMI为54.9%,环比小幅上升0.2个百分点,连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2,强于预期的49.9,较前值50.1也有所回升。
河钢3月对硅铁招标启动,72硅铁本轮采量报1798吨,本轮钢招价格为9200元/吨,环比1-2月上调500元/吨,较首轮询盘上调200元/吨。西北某钢厂敲定3月钢招价格为9300元/吨。江西某钢厂敲定本轮钢招价格9600元/吨,采购900吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展,淘汰化解落后和过剩产能。平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
周初硅铁盘面继续走弱,但现货市场挺价信心仍较强。唐山行政区所有道路自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制,解除时间另行通知。但当地长流程钢厂的生产当前未受影响,大部分钢企车辆携带核酸证明以及行程绿吗仍可进厂。近期硅铁下游需求转好,上周五大钢种产量环比增加19.4万吨,对硅铁需求环比增加1.55%至24573.1吨。钢厂现阶段厂内库存不多,临近月底有望开启新一轮采购。金属镁下游需求进入3月后逐步进入旺季,金属镁产量回升,对75硅铁需求向好。3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨,较上期下降10.25%,现货资源趋紧。根据海关统计数据,俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨,环比下降23%,同比下降10%。近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。国内硅铁出口得到短期提振。供应方面,全国硅铁产量在增速持续放缓后,近期出现拐点,上周环比进一步回落。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动,或对当地硅铁产量造成阶段性影响。冶金焦价格近期持续上调,兰炭小料价格也同步上涨,电力成本后续有望上移。成本端对硅铁价格短期支撑力度较强。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口,国内硅铁基本面近期迎来改善,成本端逐步上移,期现价格近期将维持高位运行。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行,主力05合约跌1.54%于1851元。
【重要资讯】
现货方面,周一国内浮法玻璃市场整体交投一般,部分价格承压下滑。华北成交较灵活,周末下调后,周一主流暂稳,出货平平;华南近日价格稳中下调,部分降幅明显,各厂成交灵活度高;华东市场交投一般,安徽部分厂价格下调3-5元/重量箱不等,其余多数厂成交灵活,中下游按需少量补货;华中厂家报价下调5-6元/重量箱,部分下游适量补货,多数厂成交仍显一般;西南个别厂价格下调,多数厂出货价格灵活,商谈成交为主,产销偏低;西北淡稳观望,价格调整对市场意义不大,整体库存稳增。
玻璃生产企业库存累积态势延续,截至上周四,重点监测省份生产企业库存总量为5372万重量箱,较前一周增加300万重量箱,涨幅5.91%,库存天数约25.84天,较前一周增加1.4天。分区域来看,华北周内京津唐局部厂家出货受限,沙河周内出货转弱,目前沙河厂家库存约960万重量箱。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束,但随着政策端对房地产支持信号的再度明确,玻璃需求回升预期更加稳固。期货盘面连续下挫后接近成本线为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会,建议积极把握应对;同时政策效果显现需要一定周期,推荐逢低布局旺季09合约。
原油     【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅上涨,国内SC原油高开震荡走高,主力合约收于698.9元/桶,涨4.8 %。
【重要资讯】
1、欧盟( European Union )各国政府将与拜登(Joe Biden )举行一系列峰会,旨在强化西方对俄罗斯的回应,届时他们将考虑是否因俄罗斯入侵乌克兰而对俄罗斯实施石油禁运。
2、据法新社:乌克兰总统泽连斯基呼吁欧洲停止与俄罗斯的一切贸易往来。
3、欧盟各国外长周一在是否以及如何因俄罗斯入侵乌克兰而对其能源行业实施制裁上存在分歧。德国表示,欧盟过于依赖俄罗斯石油,无法就实施禁运做出决定。
4、斯洛文尼亚外长:欧盟计划加强(对俄)制裁,措施包括对俄罗斯船只关闭港口,并禁止进口俄罗斯能源。
5、沙特外交部发表书面声明表示,在沙特境内石油设施持续遭也门胡塞武装袭击的背景下,沙特将不对国际能源市场任何石油短缺承担责任。国际社会应意识到伊朗在继续向也门胡塞武装提供弹道导弹技术和武装无人机,而胡塞武装以此瞄准沙特境内石油和天然气生产设施,不仅将导致沙特能源产业的生产能力和履约能力受到影响,更将威胁全球市场能源供应的安全和稳定。
6、美国银行:在一个危险的原油短缺的市场,我们认为随着各合约在2022年上半年交割,WTI原油有融涨(Melt up)的风险。
7、维多能源集团CEO:由于石油生产方面的投资有限,预计未来几年“需求缺口”将扩大。
【交易策略】
欧洲可能加大对俄罗斯能源领域的制裁令市场再度担心全球能源供给,在消息面提振下,原油再度大涨,短线预计偏强运行,前期获利多单持有并注意利润保护。
沥青     【行情复盘】
期货市场:夜盘沥青期货震荡反弹,主力合约收于3732 元/吨,跌1.83%。
现货市场:受成本端下跌影响,周一中石化华东主力炼厂下调150元/吨,华南下调100元/吨,西南下调50元/吨,地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3850 元/吨,山东3475 元/吨,华南4015 元/吨,西北3900 元/吨,东北4075 元/吨,华北3480 元/吨,西南4060 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比再度走跌,开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为24.90%,环比变化-4.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比增加,合计产能损失达到2376万吨。从炼厂沥青排产来看,3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨,环比增加69.1万吨或40.03%;同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面:因各地防控升级,终端公路项目、炼厂发货以及运输均受到影响,沥青需求继续维持低迷。与此同时,近期全国多地遭遇雨雪天气,进一步抑制公路项目施工以及沥青刚性需求的释放。
3. 库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存再度增长。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为98.27万吨,环比变化1.7%,国内33家主要沥青社会库存为67.80万吨,环比变化0.7%。
【交易策略】
沥青盘面连跌后在60日均线附近企稳修复,短线来看,沥青走势仍会以成本端为指引,原油再度反弹或支撑沥青走势,建议偏多思路。
高低硫燃料油   【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格上涨为主,FU2205合约上涨193元/吨,涨幅5.11%,收于3969元/吨,LU2206合约上涨236元/吨,涨幅4.80%,收于5149元/吨。
【重要资讯】
新加坡企业发展局(ESG):截至3月16日当周,新加坡燃料油库存增加34.1万桶,至2335.5万桶的一个月高点。
隆重资讯:2022年1-2月份中国保税船供油量约324.1万吨,同比增加1.09%。而新加坡方面,1-2月船用油销量753.51万吨,同比减少12.61%。
【基本面情况】
成本端:OPEC数据显示,2月份OPEC原油产量环比大幅增产,环比增长44万桶/日,至2847万桶/日,3月份OPEC原油产量可能继续大幅增加以尽可能弥补俄罗斯所缺失的市场份额,总体预计一季度全球原油供需缺口可能在100万桶/日水平(其中包含北约国家制裁俄罗斯原油导致的出口减量),但4月份受俄罗斯出口影响的石油问题可能会更加严峻,从IEA公布数据来看,俄罗斯出口量可能减少300万桶/日,对全球原油供给端冲击是显而易见的,虽然OPEC在全力的增产,2月份增产量已经大幅超预期,但是如果俄罗斯300万桶/日出口量被禁止成为现实,全球其他国家基本不可能在短时间内弥补俄罗斯的市场缺口,我们预计4月份原油市场受地缘政治的影响,原油供需缺口可能较3月份进一步扩大,预计4月份全球原油供需缺口回归至2021年4季度200万桶/日以上水平。
燃料油供需:新加坡含硫0.5%船用燃料市场继续面临供应紧张局面,而高硫燃料油近期有需求增加迹象,市场结构仍较为坚挺。由于柴油的裂解价差强劲,部分燃料油成分,如减压柴油和轻循环油,更多的转移到柴油调和池,导致含硫0.5%船用燃料油调和组分的紧缺,进一步加剧了套利货减少导致的供应紧张局面。高硫方面,近期发电厂需求有明显的增加迹象,根据船期来看巴基斯坦3月份燃料油进口达到32万吨,同时斯里兰卡也开始询价采购高硫燃料油,在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油备货需求逐渐反弹,高硫燃料油市场需求开始边际好转。
【交易策略】
以原油为主能源品供需依然紧张,现货市场持续处于偏紧张局面,同时地缘政治影响持续存在,欧盟国家在想方设法摆脱对俄罗斯能源的依赖,受此影响,供应端尤其是近月端供应缺口担忧短缺情绪再起,同时新加坡地区低硫燃料油以及布伦特原油现货市场持续维持高升水局面也表达了近月能源市场依然维持紧张局面。总的来讲,受成本端提振以及现货市场持续高升水现货价格持续坚挺背景下,高低硫燃料油价格预计依然偏强运行。
聚烯烃  【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格整理为主,LLDPE主力合约下跌7元/吨,跌幅0.08%,收于9000元/吨,PP2205合约上涨35元/吨,涨幅0.40%,收于8895元/吨。
现货市场:3月21日,LLDPE市场价格延续小涨,华北大区线性涨50-100元/吨;华东大区线性部分涨50-100元/吨;华南大区线性涨50-100元/吨,国内LLDPE的主流价格在8950-9400元/吨。PP现货市场偏暖运行,波动幅度0-50元/吨,华北拉丝主流价格在8750-8800元/吨,华东拉丝主流价格在8800-8850元/吨,华南拉丝主流价格在8870-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端:截至3月17日当周,PE生产装置开工率82.52%(-3.30%),PP生产装置开工率82.29%(-4.92%)。随着企业利润不佳,生产企业降负荷意愿增加,检修损失量环比增长,预计本周检修装置损失量依然呈现环比走高态势。
需求端:截至3月17日当周,农膜开工率51%(+2%)包装开工率58%(-3%),其余开工率周度持平,目前地膜处于生产旺季,工厂订单尚可,工厂订单多为前期订单,新增订单有限。棚膜需求淡季,订单偏少,加上成本压力,部分工厂表示生产完现有订单后停车。截至3月17日当周,注塑开工率57%(+0%),塑编开工率58%(+0%)。下游企业原材料库存不断消耗,随着疫情影响逐步减弱,下游市场存补库需求。
库存方面:截至3月21日,石化生产商库存103万吨,周末累库4万吨。截至3月17日当周,PE港口库存31.9万吨,周度累库1.2万吨,PP港口库存1.96万吨,周度增加0.08万吨。上游及中游总库存方面,主要由于下游新增订单较少,代理商降库压力较大,同时受到物流运输不畅影响,库存出现累积。
内外盘方面:价差继续走扩,出口利润打开,现货市场内外盘套利窗口打开,外盘报价货源开始转出口至南美、东南亚市场,后市PE/PP出口量有增加预期。
【交易策略】
近期原油价格出现反弹,油制烯烃企业利润依然不佳,从利润估值角度来看,PE/PP估值依然处于低位,对于PE/PP,由于其利润不佳导致企业降负荷较多影响,价格相对较为坚挺,近期随着疫情对产业链影响逐步减弱,随着下游企业原材料库存不断消耗,后期存在一定的补库需求,在供给边际减量,下游企业补库,成本端驱动向上背景下,预计后市聚烯烃价格可能迎来上涨行情,单边建议投资者建议多单继续持有。
乙二醇  【行情复盘】
期货市场:夜盘,乙二醇偏弱运行,EG2205收于5181,跌幅1.16%,增仓7183手。
现货市场:基差持稳,目前现货基差在05合约贴75-85元/吨。
【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,供应压力正在下修,但1-2月进口量超预期压制市场心态。上周四煤制乙二醇开工率回升至67.8%(+6.79%),油制开工率下降至70.78%(-1.78%)。煤制开工率稳步提升,油制装置虽难调节,但边际缩量仍将由油制(国内+国外)贡献。油制调整将主要体现在以下三个部分:第一,海外或国内单套尤其是无成品油配套的装置将率先降负、停车,如中海壳牌、中国台湾南亚等装置;第二,民营大炼化装置将适度降负;第三,国有炼化装置适度降负。目前以上三方面正在逐步兑现,预计将体现在4月进口量收缩以及后续国内油制装置产量下降上,对应乙二醇整体供应压力将有所下修。
(2)从需求端来看,聚酯负荷或见顶,警惕后续检修规模扩大。上周聚酯开工率为93.9%。整体来看,当前终端需求不佳,主要体现在出口和内需两方面。出口方面,海外补库已基本完成,财政刺激政策收缩下,海外居民购买需求下降,且部分订单回流至东南亚地区,出口面临较大的下降压力。内需方面,国内华东地区疫情反复,春季面料需求受损,内需表现不佳。整体来看,我们认为聚酯开工率或已见顶,3月份整体或维持高开工率运行,4月份存在下降的风险,关注聚酯工厂动态。
(3)从库存端来看,3月21日(周一)华东主港乙二醇库存处于97.7万吨(+1.8万吨)。本周到港预报为14.4万吨,港口理论会有窄幅去库,实际库存变化还与港口物流效率有关。
【交易策略】
乙二醇供需预期目前维持宽松平衡,期价锚定原油进行变动,但空间可能会受到弱需求的限制。激进者短期可背靠5000整数关口轻仓试多,周线参考5000-5500区间,高抛低吸为主。
风险提示:原油价格持续下跌、聚酯减产规模进一步扩大等
PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘,PTA延续反弹,TA2205合约收6078,涨幅0.86%,减仓1.08万手。
现货市场:基差偏强,3月货源在05+10~15附近商谈。
【基本面及重要资讯】
(1))从成本端来看,原油修复反弹。原油在回吐前期地缘冲突带来的情绪溢价后,近期重新回归到基本面。当前全美商业原油库存仍处于低位,同时下游成品油消费需求旺盛,库存低、效益好,原油近端仍有支撑。预计原油短期将呈现反弹修复态势,后续继续关注地缘局势走向。PX方面,PXN整体或围绕220美元/吨震荡,绝对价格跟随原油但弱于原油。
(2)从供应端来看,后续仍有装置检修预期,供应压力整体趋于下移。周一,仪征化纤35万吨/年的装置重启,逸盛新材料1号线360万吨/年的装置由5成负荷提升至满负荷运行。此外,新凤鸣2号线250万吨/年的装置近期开始7-10天的检修。考虑到后续恒力、逸盛、英力士等装置仍存在检修预期,后续PTA供应压力仍不大。
(3)从需求端来看,聚酯负荷或见顶,警惕后续检修规模扩大。上周聚酯开工率为93.9%。整体来看,当前终端需求不佳,主要体现在出口和内需两方面。出口方面,海外补库已基本完成,财政刺激政策收缩下,海外居民购买需求下降,且部分订单回流至东南亚地区,出口面临较大的下降压力。内需方面,国内华东地区疫情反复,春季面料需求受损,内需表现不佳。整体来看,我们认为聚酯开工率或已见顶,3月份整体或维持高开工率运行,4月份存在下降的风险,关注聚酯工厂动态。
(4)从库存端来看,3月18日PTA社会库存为326.1万吨(-8.1万吨),3月去库预期维持在30万吨以上,4月有望延续去库。
【交易策略】
综上,短期供需仍处于去库预期中,且油价回吐地缘冲突溢价,成本端止跌反弹,前期多单跟随原油节奏继续持有。期权方面,可考虑买入虚值看跌期权做保护、宽跨式卖权策略或鹰式策略。
风险提示:原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等
短纤     【行情复盘】
期货市场:夜盘,短纤跟随成本震荡,PF05收于7770,涨30元/吨,涨幅0.39%。
现货市场:企业报价和现货价格上涨,产销回落,工厂产销29.53%(-95.24%),江苏现货价7750(+50)元/吨。
【重要资讯】
(1)成本端,成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数,原油供应偏紧局面短时难以扭转,油价反弹;PTA加工费低位,装置检修增多,价格跟随成本波动;乙二醇装置检修增多,但库存压力仍在,价格跟随成本偏弱震荡。(2)供应端,在亏损压力下,装置检修增加。华西化纤20万吨3月15日停车,或有装置继续停车;逸达20万吨3月11日检修,前期有20万吨未重启;三房巷20万吨3月13日检修,前期20万吨未重启;滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天;洛阳石化10万吨3月3日停车,计划3月15日左右重启;仪征化纤3月15日再停2条产线,当前共有30万吨产能停车检修,重启未定。截至3月18日,直纺涤短开工率79.4%(-3.3%)。(3)需求端,下游高开机率维持,但是终端订单匮乏,叠加卫生事件影响,需求有走弱预期。截至3月18日,涤纱开机率为79%(+0.0%),开机率维持。涤纱厂原料库存17.8(-1.4)天,消耗自身库存为主,原料库存继续回落。纯涤纱成品库存9.9天(+1.2天),下游需求偏弱,纯涤纱成品继续回升。(4)库存端,工厂库存10.5天(-0.4天),工厂产销低迷,成品库存窄幅波动。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态,装置检修增多,产量将收缩。终端订单偏弱,且卫生事件影响,需求预计回落。短纤装置检修增多,对价格有支撑,成本反弹,需求仍然偏弱,短纤跟随成本震荡,建议短线做多。
苯乙烯  【行情复盘】
期货市场:夜盘,苯乙烯震荡。EB05收于9654,涨69元/吨,涨幅0.72%。
现货市场:企业报价和现货价格稳中小降,市场成交冷清,江苏现货9610/9635, 4月下旬9630/9650,5月下旬9605/9625。
【重要资讯】
(1)成本端:成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数,原油供应偏紧局面短时难以扭转,油价反弹;纯苯装置检修增多,供应预期收缩,价格跟随成本震荡;乙烯装置检修降负,价格相对偏强。(2)供应端:装置检修较集中。山东华星8万吨3月15日停车,预计5月中旬重启,浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右,茂名石化10万吨2月28日停车,预计5月上旬重启,山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定,上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月17日,周度开工率76.29%(+2.94%)。(3)需求端:公共卫生事件影响运输,下游开工总体下降,需求偏弱。截至3月17日,PS开工率76.45%(-2.17%),EPS开工率48.69%(-6.58%),ABS开工率95.74%(+2.26%)。(4)库存端:截至3月16日,华东港口库存14.5(-0.3)万吨,装置检修开工下降,出口装船,港口继续小幅去库。(5)生产利润:非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修较集中,供应压力尚好,但4月有新装置投产预期。终端需求恢复缓慢,下游开工回落,需求偏弱。苯乙烯仍以成本主导价格走势,在原油偏强震荡的背景下,建议在9500-10000区间高抛低吸,波段操作。
液化石油气【行情复盘】
夜盘,PG05合约窄幅震荡,截止至收盘,期价收于6029元/吨,期价上涨145元/吨,涨幅2.46%。
【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至3月11日当周,美国商业原油库存为4.15907亿桶,较上周增加434.5万桶,汽油库存2.40991亿桶,较上周下降361.5万桶,精炼油库存1.14206亿桶,较上周增加33.2万桶,库欣原油库存2400.7万桶,较上周增加178.6万桶。库存数据略偏空,叠加地缘政治有缓和的迹象,油价继续回调,但进一步下跌的空间有限。CP方面:3月18日,4份沙特CP预期,丙烷859美元/吨,较前一交易日涨22美元/吨;丁烷884美元/吨,较前一交易日涨22美元/吨。5月份沙特CP预测,丙烷822美元/吨,较前一交易日涨24美元/吨;丁烷847美元/吨,较前一交易日涨24美元/吨。现货方面:21日现货市场稳中偏强运行,广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至6798元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在6450元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至7300元/吨。供应端:上周期国内整体供应量较上周小幅减少,产量方面本周期华东地区扬子检修,山东地区华星石化装置进入检修期,博兴永鑫装置检修、海科化工醚后碳四停出,个别企业有少量降负调整,华南地区海南石化进入检修区,共同导致供应量下降。卓创资讯数据显示,截至3月17日我国液化石油气平均产量75548吨/日,环比上一周减少510吨/日,减少幅度0.67%。需求端:受疫情影响,工业需求稳中偏弱,3月17日当周MTBE装置开工率为51.54%,较上周下降0.14%,烷基化油装置开工率为55.22%,较上周下降1.7%。民用气随气温转暖,需求将阶段性回落。库存方面:按照3月17日卓创统计的数据显示,3月中旬,华南7船冷冻货到港,合计19.1万吨,华东11船冷冻货到港,合计30.5万吨,华东港口码头库存为45.08%,较上周增加5.83%,华南码头库存55.74%,较上周增加0.4%。
【交易策略】
原油短期期价继续向下的空间有限,成本端对液化气有较强的支撑,短期可以考虑择机布局多单,若有低位多单则可继续持有。目前密切关注原油市场变化情况。
焦煤     【行情复盘】
夜盘,焦煤05合约窄幅震荡,截止至收盘,期价收于3008元/吨,期价下跌6元/吨,跌幅0.2%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为619.78万吨,较上周下降0.45万吨。110家洗煤厂样本:开工率70.89%较上期值降0.23%;日均产量59.19万吨增0.03万吨。随着两会及冬残奥会结束,煤矿安监稍有放松,供应将有所恢复,但从洗煤厂开工率来看,短期供应增量仍较为有限。需求方面:焦炭四轮提涨落地,累计提涨800元/吨,焦化企业利润改善,企业开工积极性提高,同时环保限产影响减弱,开工率大幅回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%, 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨,较上期增加3.3万吨。进口煤方面:受疫情影响,策克口岸仍继续关闭,甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关,目前甘其毛都口岸日均通关量超过200车,上周三大口岸日均通关车辆在250车以上,较前期有所回升,但蒙煤边际供应量有限。2月,中国进口煤及褐煤1123万吨,同比下降45.8%;1-2月累计进口3539万吨,同比下降14.0%。库存方面:整体炼焦煤库存为2680.95万吨,较上周下降13.39万吨,库存处于同期低位。
【交易策略】
受煤矿安监的影响,原煤产量阶段性下滑,同时洗煤厂开工率维持稳定,供应仍难以大幅增加。两会结束之后,环保需求将逐步减弱,焦化企业开工率将有所回升,当前焦煤库存下降,低硫主焦煤种供应偏紧,焦煤期价仍将偏强运行。
焦炭     【行情复盘】
夜盘,焦炭05合约窄幅震荡,截止至收盘,期价收于3594.5元/吨,期价下跌29.5元/吨,跌幅0.81%。
【重要资讯】
上周焦炭四轮提涨200元/吨落地,累计提涨800元/吨,焦化企业利润有所改善,但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为244元/吨,较上期增加52元/吨。供应端:由于环保限产减弱以及焦企利润的回升,焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%, 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨,较上期增加3.3万吨。需求端:两会及冬残奥会结束之后,此前检修的高炉均陆续复产,高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%,环比上周增加8.06%,同比去年下降6.73%;日均铁水产量220.7万吨,环比增加5.64万吨,同比下降12.3万吨。库存方面:3月18日当周,焦炭整体库存为1083.59万吨,较上增加37.8万吨,其中,钢厂库存较上周增加26.04万吨,港口库存较上周增加9.1万吨,焦化企业较上周增加2.66万吨,当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
随着两会及冬残奥会结束,环保限产对供需两端的扰动减弱,短期供需将呈现双增的局面。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在,煤价向下的空间有限,成本对于焦炭有一定支撑,短期焦炭仍将偏强运行。
甲醇     【行情复盘】
甲醇期货窄幅低开,站稳五日均线支撑,重心震荡上移,回到3000关口上方运行,并向上测试10日均线压力位,整体表现稳定。隔夜夜盘,重心拉升。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛改善,价格偏强运行,沿海与内地均稳中有升。西北主产区企业报价有所上调,内蒙古南、北线地区主流价格在2600元/吨左右,部分厂家出货平稳,周初业者多观望为主,实际出货情况有待跟进。上游煤炭市场走势疲弱,成本端变动有限,甲醇企业面临的生产压力不大,但同时原料端提供支撑偏弱。甲醇厂家生产利润尚可,装置检修计划暂时不多,部分停车或降负荷运行装置有所恢复。受西北、华东地区开工负荷提升的影响,甲醇开工率回升。四月份企业仍存在检修计划,但由于检修时间不集中,预估甲醇开工水平窄幅波动,维持在七成以上,产量整体维稳,货源供应压力阶段性不大。持货商积极推涨,部分装置停车影响下,货源供应区域性收紧,下游市场刚需补货为主。甲醇价格实现上调后,下游企业生产利润被挤压,无论是新兴需求还是传统需求开工均出现窄幅回落。新兴需求煤制烯烃装置平均开工率略下降至83.8%,虽然部分MTO装置负荷有所提升,但青海盐湖装置停车,传统需求行业开工全线窄幅回落。海外市场报价有所回落,但国内甲醇市场仍处于价格洼地,进口货源流入不多,2月份进口量为67.45万吨。
【交易策略】
沿海地区库存低位波动,大幅低于去年同期水平13.92%。甲醇供应压力不大,下游刚需补货为主,港口库存水平不高,市场面临压力尚可,短期期价站稳3000关口后或继续上探,关注前高压力位。
PVC     【行情复盘】
PVC期货表现略显僵持,盘面窄幅低开,上方十日均线处阻力较大,重心承压回落,跌破9000整数大关,并进一步回踩40日均线支撑位。隔夜夜盘,期价盘整运行。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛一般,各地区主流价格大稳小动,市场参与者多谨慎观望,部分区域重心窄幅松动。PVC现货市场近期走弱,一定程度上打压上游电石走势,乌海、宁夏等地电石贸易出厂价下调150元/吨,下游采购价维持稳定,成本端支撑相对乏力。西北主产区企业仍存在部分预售订单,但近期新接订单情况欠佳,厂家库存有所回升,整体库存压力不大,出厂报价维稳运行,少数根据自身情况灵活调整下调。PVC现货价格与电石价格表现分化,企业生产利润出现收紧。PVC生产装置检修计划不多,前期减产企业陆续恢复,少数企业因原料到货问题有减产现象,行业开工基本维持在八成以上,货源供应稳定。3月下旬有两套装置存在检修计划,预计对开工影响不大。贸易商报价波动有限,部分出货意向增加,存在降价让利行为,下游市场逢低适量刚需补货,实际交投气氛偏冷清,放量有待提升。华东及华南地区社会总库存继续回落,窄幅下降至34.14万吨,但仍略高于去年同期水平1.31%。
【交易策略】
PVC社会库存季节性累积后迎来拐点,装置春季检修陆续启动后,社会库存将延续去库态势,当前市场缺乏明确方向指引,盘面僵持整理,下方8700关口附近存在较强支撑,波段操作为宜。
动力煤  【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205高开高走,全天震荡偏强,报收于834元/吨,环比上涨0.6%。夜盘震荡偏强。现货方面,煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比有所下降,锚地船舶数量环比大幅减少。产地方面,周末至今,榆林地区在产煤矿整体销售情况良好,部分煤矿需排队等候装车,场地存煤低位运行;鄂尔多斯地区煤炭出货情况好转,昨日煤炭公路销量回升至167万吨,日环比增加23万吨。港口方面,近日港口封航较多,调出作业受到影响,港口库存继续回升,锚地船量呈回落态势,但仍处于高位水平。市场情绪回升,下游寻货采购增多,贸易商报价小幅探涨,部分贸易商挺价惜售,成交以刚需为主。进口煤方面,周初进口煤市场基本稳定,近期国内电厂进口煤询货积极性不高,外矿在现货货源偏紧的情况下不愿降价出售,买卖双方处于博弈状态,实际成交偏少。
【交易策略】从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力空头减仓较多。目前价格指数价格停发,供给端在保供要求下持续满产。需求方面,坑口拉运热情有一定回升,港口方面相对较为谨慎。库存方面,目前港口库存持续下降,为价格提供较强支撑。整体来说动力煤基本面再度收紧,需要随时关注政策面风险。建议暂时观望为主,05合约下方支撑位700,上方压力位1000。
纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面弱势运行,主力05合约跌1.77%收于2447元。
【重要资讯】
现货方面,国内纯碱市场延续疲软态势,新单跟进情况一般。重碱下游浮法玻璃市场交投不畅,市场价格弱势运行,对纯碱压价情绪明显,轻碱下游两钠、泡花碱、漂染等行业运行欠佳,对纯碱需求平淡,终端用户拿货积极性不高,加上部分区域汽运条件受阻,纯碱厂家出货阻力仍存,灵活接单为主。
纯碱行业负荷86.5%,较前一周提升0.7个百分点。其中氨碱厂家平均开工89.7%,联碱厂家平均开工82.1%,天然碱厂平均开工100%。
国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比增加4.7%。
【交易策略】
前期产业链高库存态势压制盘面表现,传闻青海降价去库消息提振市场信心。随着玻璃需求预期及价格利润企稳,玻璃产线大量冷修的可能性被削弱,叠加光伏玻璃投产预期升温,纯碱有望获得支撑。短期空头回补或有利于盘面企稳回升,建议逢低多单,轻仓参与。
尿素     【行情复盘】
周一尿素期货盘面偏强运行,主力05合约涨5.22%收于2923元。
【重要资讯】
现货方面,周末以来国内尿素行情坚挺上行,国内主流市场上涨区间多在60-130元/吨。周末期间山西晋城受环保影响,部分尿素企业停车、减量,而在此之前国内尿素供应面已经偏紧,叠加社会公共卫生事件影响局部发运,导致供需错配,在供应端各消息面影响下,市场行情上扬。需求面来看,农业春耕肥阶段性采购,东北春耕复合肥因前期各渠道库存低位,近期仍有较大缺口,南方水稻三月底四月初也将陆续进入用肥期。工业需求来看,原料多刚需拿货,所以近期需求仍将持续。尿素成本面已经得到有效控制,而像国内油价上涨等影响,传导至运费方面,终端压力增加,但是目前只能被动跟进,等待供应面逐渐宽松来缓解高价行情。
【交易策略】
后期气温回暖,农业需求将稳步走高;尿素生产企业库存回落,煤炭成本及国际价格大幅走高驱动向上;同时尿素供需集中在国内,保供稳价形势没有重大变化,短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。
豆粕     【行情复盘】
3月21日,连盘豆粕主力05合约继续上探4300位置,午后收于4277元/吨,上涨8元/吨,上涨0.19%。夜盘继续拉涨,美豆再次上探1700。现货方面,21日,油厂豆粕报价整体上涨,油厂豆粕报价较上周五涨20-250元/吨,其中沿海区域油厂主流报价在5000-5220元/吨,广东5000涨80元/吨,江苏5100涨160元/吨,山东5150涨180元/吨,天津5220涨180元/吨。
【重要资讯】
外媒3月17日消息:咨询公司AgroConsult在田间实地考察后,周四发布产量预测报告,将2021/2022年度巴西大豆产量预期值调低到1.246亿吨,这要比该公司预估的上年产量1.394亿吨低了10.6个百分点。产量下调的原因在于巴西南部地区出现严重旱情,其中包括主要产区帕拉纳州和南里奥格兰德州,平均单产分别下降了38.7%和56.2%。
外媒3月16日消息:巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称,2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨,低于一周前预估的1376.9万吨,也低于2021年3月份的近1500万吨。
巴西行业咨询机构AgRural周一公布的数据显示,截至3月10日,巴西大豆作物已经收割64%,高于一周前的55%,也高于去年同期的46%,继续快于至少近六年水平。 
【交易策略】
近期看涨思路维持不变。国内多地继续受公共卫生事件影响,大豆到港后卸船进度偏慢,低库存加物流问题导致多地豆粕现货价格陆续突破5000元/吨大关。美豆方面前期利多因素释放的比较充分,巴西减产已成定局,三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位,但进一步上突1700关口的驱动力不足。未来基本面继续向利多方向发展的可能性不是太大,预计维持当前利多现状。国内难以改变供需偏紧的情况。4月国内大豆大量到港是否能将供应充分释放还需要考虑公共卫生事件,近期国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。多单继续持有,近月基差考虑回调及时点价。
油脂     【行情复盘】
周一植物油价格昨夜小幅反弹,主力P2205合约报收10980点,收涨80点或0.73%;Y2205合约报收10334点,收涨44点或0.43%。现货油脂市场:广东豆油价格回调明显,当地市场主流豆油报价11590元/吨-11650元/吨,较上一交易日上午盘面下跌200元/吨;东莞:一级豆油预售基差集中在05+1250-1300元左右。广东广州棕榈油价格有所调整,当地市场主流棕榈油报价12260元/吨-12320元/吨,较上一交易日上午盘面下跌330元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在05+1300-1400左右。
【重要资讯】
1、3月21日,据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,3月1-20日马来西亚棕榈油单产增加19.31%,出油率增加0.19%,产量增加20.58%。
2、3月21日,外电消息,独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示,马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为744,841吨,较2月1-20日的805,293吨下降7.5%。
【交易策略】
油脂基本面目前呈现强现实,弱预期的格局,马棕的类库预期使得近期棕榈油领跌油脂。从现实角度看,据3月份USDA报告,全球大豆库存消费比降至17.2%,距离最低库存消费比仅有600多万吨的下调空间;受地缘政治冲突的影响,黑海地区目前葵花籽油和菜籽油出口受阻,损失120-130万吨/月植物油出口数量;国内油脂库存仍处低位,棕榈油库存27.87万吨,环比降低3.7%,同比降低43.96%。豆油库存75.92万吨,环比增加1.02%,同比增加12.79%。但从预期的角度看,油脂供应紧张存或将逐步缓解,棕榈油3月份步入增产周期,马来西亚劳工紧张问题在4-5月将逐步缓解;印尼取消DMO,上调CPO总体上利于棕榈油出口,棕榈油或将步入增库存周期。综上,对棕榈油期价维持震荡走弱判断,但高频数据显示马棕产量增幅收窄,黑海地区植物油贸易仍未恢复,短期期价或有反弹,操作上已有空单可考虑部分止盈。
花生     【行情复盘】
期货市场:花生04合约周一小幅收涨,收涨0.73%至8594元/吨。
现货市场:国内花生市场偏强运行。青岛益海、石家庄益海、兖州益海再次上调收购价格,平均上调50-200元/吨。鲁花各地油厂收购指标宽松,成交价格良好,各油厂油料主流成交价格在7400-7800元/吨,通货米成交在8000-8200元/吨,整体到货量较大。油厂价格上调后,再次提振市场,河南白沙产区基层上货量较少,多以油料米交易为主,报价市场维持稳定,通货米报价3.90-4.05元/斤,驻马店产区成品米价格小幅回调。东北产区受公共卫生及降雪影响,上货量较少,实际成交偏差,通货米报价3.95-4.15元/斤。山东产区报价偏强运行,通货米报价3.90-4.0元/斤,多以成交油料为主,成品走货较差。
【重要资讯】
周一压榨厂到货情况:据卓创资讯部分油厂到货高位,部分企业收购价格走高。定陶鲁花花生加昨日未卸货的共50多车,好货高价7700-7800元/吨,通货参考8000-8100.河南新乡鲁花今日花生60车,好货价格高。深州鲁花花生今日约30多车,成交价格尚可。少量通货合同。正阳鲁花共130多车,成交偏好,部分通货合同,近期降雨,影响卸货速度。新沂鲁花700多吨,通货价格高。莱阳鲁花200-300吨,价格尚可。菏泽中粮到14-15车。费县中粮20多车。石家庄工厂、兖州工厂、盘锦及青岛工厂今日价格均走高。龙大货量40多车,成交尚可。兴泉油脂日均到货100多吨。
【交易策略】
国内油脂油料供应仍偏紧,上周花生油和花生粕价格继续上涨,花生油环比上涨1.83%至15000元/吨,花生粕价格环比上涨3.78%至4395元/吨,丰厚的榨利使得压榨厂收购积极性较高,收购价格呈现震荡走强态势。吉林和山东部分区域因疫情防控措施导致花生交易停滞,基层上货量受到一定限制。上周部分规模型油厂原料卸货量环比下降4.94%至64368吨,但同比大幅上涨135.95%。压榨厂挺价收购也提振了批发市场走货情况,国内规模型批发市场上周采购量7080吨,环比走高0.71%,出货量6630吨,环比走高32.87%。短期在压榨厂利润丰厚的背景下花生现货价格预计延续震荡走强。中期看,天气转暖后农户担心花生品质受损,4-5月份大概率将有集中抛售,且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合,虽本年度内外价差较小,进口数量同比减少概率较高,届时需关注花生种植面积减少能否引起产业端囤货情绪,否则4-5月份存阶段性现货供给压力。长期来看,花生种植自动化程度较低,且目前种植收益已低于部分竞争作物,农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强,利好2210及以后合约,预计近远月合约价差仍将维持高位。压榨厂榨利丰厚,且国内多地疫情复发,利好以家庭消费为主的小包装油脂消费,花生现货价格预计短期延续偏强运行,04合约较现货升水,且合约临近到期,预计呈现震荡整理态势,现货企业可考虑做空04合约期现价差。
菜系     【行情复盘】
期货市场:21日,郑商所菜粕2205合约日内上踩5日均线继续偏强走势,午后收于4134元/吨,上涨41元/吨,涨幅1.00%,夜盘继续拉涨;菜油2205合约低开上行,午后收于12672元/吨跌50元/吨,跌幅0.93% 。
现货市场:21日,菜粕现货价格上涨,基差报价持稳。黄埔4250元/吨持稳,沈阳4160涨50元/吨,南通4180涨100元/吨。防城港报价现货对05+130持稳,11-12月对01+70,。菜油方面,国内沿海进口四菜报价持稳,南通13350,防城港13250元/吨持稳。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称,截至2022年3月16日的一周,阿根廷大豆作物状况继续改善,因为过去10天出现降雨。报告称,最近几天阿根廷北部农业带已经开始收获第一批大豆,单产介于每公顷2吨到4吨之间,低于过去五年的平均水平。
咨询公司AgroConsult在田间实地考察后,周四发布产量预测报告,将2021/2022年度巴西大豆产量预期值调低到1.246亿吨,这要比该公司预估的上年产量1.394亿吨低了10.6个百分点。产量下调的原因在于巴西南部地区出现严重旱情,其中包括主要产区帕拉纳州和南里奥格兰德州,平均单产分别下降了38.7%和56.2%。
外媒3月16日消息:巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称,2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨,低于一周前预估的1376.9万吨,也低于2021年3月份的近1500万吨。
【交易策略】
菜粕方面,思路近期不变,维持看涨思路,多单考虑继续持有。美豆方面前期利多因素释放的比较充分,巴西减产已成定局,三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位,但进一步上突1700关口的驱动力不足。菜粕当前主要逻辑没有变化,在于供应短缺近期无解。12月底加拿大菜籽库存760万吨,按加菜籽每月60-70万吨压榨量,每月40-50万吨出口量测算,预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂,油厂买船不积极,因此菜粕还面临着短缺的问题,引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕继续看涨,多单继续持有为主。
菜油方面,油脂低开震荡。相比于棕榈油而言,豆油、菜油走势更为偏强,油脂间价差修复。现货基差坚挺。目目前油脂高估值下进一步上涨的驱动力不足。菜油主力05合约连续三次下探60日均线获支撑,并且12330位置是前期密集震荡区间上沿,技术支撑力度较大。目前基本面和技术面上涨趋势未破,多单考虑继续持有,谨慎投资者建议考虑减仓。
玉米     【行情复盘】
期货市场:主力05合约夜盘震荡整理,涨幅0.69%;CBOT 玉米主力合约周一收涨2.09%;
现货市场:周一玉米现货价格稳中略涨。鲅鱼圈因疫情物流继续暂停,锦州新粮集港报价2750-2770元/吨,较上周五持平;广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨,集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨,较上周五提价10元/吨;因疫情管控,吉林省内物流不畅,黑龙江深加工主流收购2460-2630元/吨,吉林深加工主流收购2550-2660元/吨,内蒙古主流收购2550-2700元/吨;山东收购价2800-3050元/吨,河南2820-2900元/吨,河北2750-2800元/吨。(中国汇易网)
【重要资讯】
(1)巴西咨询机构Agroconsult预计巴西二季玉米产量将达到创纪录的9220万吨,同比增加超过52%。
(2)国际谷物理事会预计2021/22年度全球玉米产量为12.1亿吨,较上月调高0.3%。预计全球玉米期末库存为2.866亿吨,较上月调高2.2%。
(3)今年1-2月中国玉米进口量468万吨,高粱159万吨,大麦118万吨,小麦219万吨。(海关总署)
(4)市场点评:俄乌局势扰动延续,期价偏强震荡。外盘来看,俄乌局势担忧仍在,叠加巴西产量不确定性以及美玉米新季种植面积下滑预期的支撑仍在,期价整体预期延续高位震荡。国内来看,现货市场由于疫情影响,区域走势预期将有所分化,产区价格预期弱于销区价格,此外,定向稻谷拍卖对产区也有一定的压制,期货市场来看,整体供需紧平衡支撑仍在,不过市场突出矛盾点有所平缓,玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡,操作方面建议以逢低做多思路为主。
淀粉     【行情复盘】
期货市场:主力05合约夜盘偏强震荡,涨幅1.34%;
现货市场:周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨,较上周五持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨,较上周五持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨,较上周五持平;山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨,较上周五持平。
【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(3月10日-3月16日)全国玉米加工总量为64.69万吨,较前一周玉米用量增加1.59万吨;周度全国玉米淀粉产量为33.61万吨,较前一周产量增加0.73万吨。开机率为65.78%,较前一周上调1.43%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截至3月16日,玉米淀粉企业淀粉库存总量111.7万吨,较前一周增加6.6万吨,增幅6.28%,月环比降幅4.86%;年同比增幅38.67%。
(3)市场点评:淀粉期价短期受成本端影响较为明显,利润修复给淀粉市场预期带来一些变化,现货端来看,市场回归常态,消费与供应的匹配度仍然不佳,企业库存偏高仍然构成期价重要压力。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端震荡,操作方面短期建议回归观望。
生猪     【行情复盘】
周一,国内养殖板块整体回暖反弹,生猪近月基差走强后,期价阶段性止跌反弹,远月09再度回到17000点附近。截止收盘,主力05合约收盘于13155元/吨,较上一交易日涨3.68%,09合约收盘16800元/吨,环比涨2.5%。05基差(河南)-1305元/吨,环比跌495元/吨,09基差(河南)-4990元/吨,环比跌340元/吨,59月间价差-3685元/吨,环比涨55元/吨,月间价差环比继续走强。
【重要资讯】
上周3月15日,据国家发展改革委监测,3月7日~3月11日当周,全国平均猪粮比价为4.75∶1,连续三周处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作,并指导各地加快收储。
基本面重要数据,截止3月21日当周,卓创周度数据显示,本周出栏体重119.3kg,周环比降0.2kg,猪肉库容率17.63%,环比增8.63%,同比降3.17%。交易体重稳中略降,猪肉入库率继续增加。博亚和讯数据显示,本周猪粮比4.25:1,环比降1.82%,猪料比价3.17:1,环比降2.43%;自繁出栏利润-547.16元/头,环比降5.66%,同比下降142.04%;外购养殖出栏利润-258.05元/头,环比降33.36%,同比减少160.16%,猪粮比连续6周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期饲料价格居高不下,养殖再度亏损后,养殖户积极出栏大猪,生猪出栏体重环比再度下滑,供给偏多导致生猪现货价格延续小幅回落,但全国现货在整体在收储支撑下跌幅放缓,3月份随着气温回升,基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外,终端库存已在逐步消化,下游补库逐步增强。国内豆粕及玉米近期受俄乌冲突以及南美减产提振持续走强,带动远期养殖成本持续攀升。生猪期价目前已经升水排列,反应市场预期已经发生转变,周期见底可能只是时间问题。但基本面上,养殖利润持续恶化后,养殖户惜售情绪增加,储备入市收储后,带动猪肉投机性需求反弹,猪肉入库率增加;此外,能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头,达到了年内最高水平,7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等,能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量,对应 2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。2022年5月份之后随着生猪供应量的减少,生猪价格有望逐步企稳。近月基差走强后,短期在收储预期支撑下,可能有反弹,按照最乐观假设,现货价格现在触底,在12000点附近不再下跌,至4月30日实现匹配非洲猪瘟2019年的上涨幅度3000点,则4月30日现货价格15000点。因此,05合约可能逢反弹仍有做空机会。中期,5-7月份现货呈现季节性反弹趋势,市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期,基差及月差可能进一步走低。
【风险点】
疫病导致存栏损失,国家收储利度加大,饲料成本持续大涨。
鸡蛋     【行情复盘】
周一,养殖板块整体情绪回暖,鸡蛋日内高开高走,远月09期价再次回到前高附近,鸡蛋指数收涨。截止收盘,鸡蛋主力05合约收于4264元/500公斤,环比上一交易日涨0.35%,09合约收盘于4811元/500公斤,环比上一交易日涨1.31%,59价差-547/500公斤,环比跌47元/500公斤;今晨现货市场稳中偏强,部分地区延续上涨,主产区鸡蛋均价为4.28元/斤,环比昨日涨0.05元/斤,主销区均价4.55元/斤,环比涨0.05元/斤,全国均价4.37元/斤,环比昨日涨0.04元/斤,鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.85元/斤,环比涨0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示,截止3月18日当周,全国鸡蛋生产环节库存 1.4 天,环比前一周增 0.06天,同比少0.67天,淘汰鸡日龄平均497天,环比上周提高1天;本周豆粕价格持续震荡上涨,但蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上,本周全国平均养殖利润0.2元/斤,周环比涨0.16元/斤;本周代表销区销7351吨,环比增192吨,同比增414吨。全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只,环比增1.04%,同比少4.31%,在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评:近期鸡蛋现货价格受饲料成本推动,延续被动上涨,此外,清明节临近全国温度回升,叠加疫情因素带动终端恐慌性补货,整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。基本面上,当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置,但基于 2021年四季度补栏鸡苗数据,我们推测本年度 3、4 月份开产蛋鸡同环比将有显著回升,此外温度回升后产蛋率环比提高,鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹,大部分养殖户再度扭亏为赢,淘汰鸡鸡龄低位反弹,显示淘鸡积极性有所缓和。综合来看,短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升,现货或将延续季节性反弹,鸡蛋期价绝对估值偏高,但相对饲料板块估值偏低,操作上,参考前期平台,谨慎逢低做多。
【交易策略】
单边转为观望,买5抛9套利持有。
【风险点】
豆粕、玉米价格;疫情因素。
橡胶     【行情复盘】
期货市场:沪胶窄幅整理,主力RU2205合约在13410-13515元波动,略涨0.26%。NR2205合约在11080-11185元波动,略涨0.36%。
【重要资讯】
上周中国半钢轮胎样本企业周度开工率为63.12%,环比-4.71%,同比-9.22%;周内为配合防疫防控工作,山东威海、淄博、莱西地区轮胎企业安排停限产,其他多数样本企业开工运行平稳,对周内开工形成一定拖拽。周内山东多数地区轮胎企业出货较为缓慢,销售压力加大。
全钢轮胎样本企业周度开工率为59.09%,环比-4.85%,同比-18.26%。周内山东部分地市轮胎企业存停限产现象,山东东营地区个别企业开工小幅调整,众多因素拖拽下,整体全钢胎样本开工走低。
【交易策略】
近期沪胶表现较弱,主力合约自本月上旬反弹高点下跌了约1100元,在下探至13150元后暂时止跌。橡胶下游需求疲软是主要利空因素。油价上涨推高物流运输成本,但运费难以上调,车多货少的局面仍无显著改善。此外,各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。近日轮胎企业开工率环比、同比均有下降,1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外,芯片短缺依然制约汽车生产。不过,国内进口胶累库速度放缓,3月到港预期萎缩,如果后期进口胶数量偏低,供应端对于胶价会有一定利多支持。而且,地缘冲突对于原油价格仍有支持,间接利多胶价。此外,美联储加息力度符合预期,短期影响已被市场所消化。预计近期内沪胶主力合约可能会在13000-13800元波动,但不排除继续走低的可能。
白糖     【行情复盘】
期货市场:夜盘郑糖强势整理,主力合约在5793-5827元波动,略涨0.36%。
【重要资讯】
2022年3月18日,ICE原糖主力合约收盘价为18.94美分/磅,人民币汇率为6.3610。经测算,巴西配额内食糖进口估算成本为5015元/吨,配额外食糖进口估算成本为6389元/吨;泰国配额内食糖进口估算成本为4967元/吨,配额外食糖进口估算成本为6327元/吨。
【交易策略】
郑糖略有回升,国际糖价反弹有带动作用,且今年1、2月份外糖进口量同比减少有利多影响。巴西主产区将于4月份开榨,预计甘蔗及食糖产量将同比增长,但原油价格表现会影响甘蔗制糖比例,产糖进度还有待观察。印度食糖产量高于预期,出口量可能将达到750万吨。泰国截至2月末食糖产量同比上年增加14.8%,预计全年产量将再次达到1000万吨。国内本年度食糖总产量低于1000万吨的可能性增大,3月份产糖情况是决定全年产量的关键因素。在震荡形态被打破之前,操作上暂时维持区间交易思路。
棉花、棉纱【行情复盘】
夜盘棉花维持震荡,棉花21000附近存在支撑,短期预计震荡难改。
【重要资讯】
截止到20日新疆皮棉累计加工总量530.18万吨,同比减7.68%。其中自治区329.57万吨减8.83%,兵团200.6万吨减5.74%。当日增量0.06万吨。
海关统计,1月我国棉花进口量23万吨,环比增64.3%,同比减43.1%。2月进口19万吨,环比减17.4%,同比减36.1%。2022年累计进口减40.1%。年度累计进口减52.4%。
受原料上涨和疫情影响,纺企生产利润持续下降,生产积极性大打折扣,开机率同比有所降低。企业新接订单量低于预期,棉花和成品库存维持低位,原料采购意向偏弱。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势,期货交易观望为上。
期权方面,波动率维持偏高位置,后期上行空间有限,中期以做空波动率策略为主,可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。
纸浆     【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约夜盘上涨1.57%,收于6854元/吨。
现货市场:针叶浆现货市场商家反馈该地货少,盘面高位运行。阿拉巴马在05合约基础上减50元/吨,银星升水05合约报价。目前,南方松6700元/吨,银星6900-6950元/吨,月亮6950元/吨,凯利普7050元/吨。
【重要资讯】
芬欧汇川造纸厂工会于1月1日开始的造纸工人歇工仍在继续,根据芬兰造纸工人工会的最新公告,歇工将延长至4月16日,除非在此之前达成新的集体协议。
2月,我国共进口针叶木片2.63万吨,环比下降77.69%,同比下降71.09%;2022年1-2月针叶木片累计进口量14.44万吨,同比下降7.06%。2月进口阔叶木片127.77万吨,环比下降18.34%,同比增加4.04%;1-2月,阔叶木片累计进口量284.24万吨,同比增加21.12%。
上周,青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降7.5%。
【交易策略】
1-2月中国漂针浆进口量下降17%,阔叶浆小幅增加,除智利外,其余主要国家漂针浆到货同比减量较大,目前海外生产商仍面临供应因素扰动,从近期的发货情况看,二季度漂针浆进口量环比回升有限,同时海外浆、纸市场表现较强,对浆价存在支撑。但与去年一季度相比,当前国内成品纸涨幅较小,中小厂家利润承压,特别是近两周疫情扩散后,再度影响下游需求及纸厂出库,将使厂家涨价进度延后。国内库存连续三周下降,总量较低,海外生产商库存回升,加拿大太平洋铁路近日开始罢工,预计影响当地木浆供应。而国内纸厂受到近期疫情影响,出货受阻,且终端需求恢复放缓,影响涨价节奏,纸厂利润依然承压。整体看,在漂针浆价格已升至1000美元/吨后,估值较高,在国内成品纸市场继续改善前,纸浆提涨空间较小,预计在旺季结束前维持高位盘整,国内市场关注6600元支撑及7300元压力,继续调整可尝试做多,价格波动较高建议轻仓操作。
苹果     【行情复盘】
期货价格:主力05合约周一震荡整理,收于9298元/吨,涨幅为0.27%;
现货价格:山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级报价为3.0-3.3元/斤,与上周五持平;陕西白水冷库富士70#起步果客商货报价为3.0-3.2 元/斤,与上周五持平。
【重要资讯】
(1)产区库存情况:截至3月17日,全国冷库苹果库存量为608.7万吨,低于去年同期的850.19万吨,其中山东地区库存量为223万吨,去年同期为336.57万吨,陕西地区库存量为169万吨,去年同期为212.65万吨。当周库存消耗量为14.79万吨,环比继续下降,同比处于低位区间。整体来看,当前库存压力不大,不过出货速度有所放缓,对价格影响中性偏空。
(2)苹果出口情况:2022年1月,我国鲜苹果出口数量为7.89万吨,减少26.32%;2022年2月,我国鲜苹果出口数量为4.29万吨,减少34.02%。
(3)市场点评:新果生长尚未开始,供应端焦点依然是库存果情况,初始入库量低为供应相对收缩奠定了基础,而库存向市场的投放节奏决定着收缩力度如何体现;需求端来看,整体市场处于弱消费背景,新冠疫情的变化情况很有可能会对苹果有效销售窗口产生影响。新冠疫情不继续恶化的情况下,我们认为阶段性影响尚不能打破年度低库存支撑,不过供应压力后移将收敛前期的炒作情绪,苹果05合约整体预期延续高位区间波动。
【交易策略】
短期苹果05合约或继续偏弱波动,操作方面建议暂时观望。
重要事项:
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